万联证券--化工行业新材料板块周观点：中化年产5.6万吨ABS项目启动，京东方显示面板业绩增幅亮眼【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    改性塑料：近日，中化年产 5.6万吨改性材料项目开工仪式正式启动，项目总投资约 5亿元，占地约 65亩。其中一期年产 2.4万吨项目已于 2020年 8月开始工程建设，预计于 2021年 10月建成投产。ABS 系丙烯腈、丁二烯和苯乙烯的三元共聚物，具有综合性能良好、易着色、外观良好等特点，因此经与其他材料共聚改性后，被广泛应用于汽车、医疗保健、电子电器、家电产品等领域，目前我国已是消费量占全球 50%以上的 ABS 消费大国。本次中化集团借助国际领先技术拓宽 ABS业务版图，有助于进一步扩大我国在全球 ABS 领域市场份额，强化 ABS 全球供应体系。
            
                    显示材料：京东方 4月 12日发布的 2020年年度报告显示，公司全年营业收入和净利润分别同比增长了 16.80%和162.46%。其中显示面板业务迅猛增长是公司整体业绩表现良好的主要驱动因素。据 Omdia 数据显示，2020年京东方显示面板总体出货量位列全球第一。细分领域来看，京东方在报告期内实现了国内首个 OLED 柔性折叠屏的大规模量产及上市，且公司柔性显示屏受到了业内高度认可，公司在显示面板领域的龙头地位愈发稳固。随着国内显示面板出货量的提升，上游显示材料需求将同步增长，显示材料核心技术国产替代化也有望进一步提速。
            
                    投资建议：建议关注 2条主线：1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。
            
                    风险因素：国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、覆铜板需求增长不及预期、可降解塑料普及度不及预期。
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