渤海证券--非银行金融行业周报：证监会修订科创属性评价指引，“硬科技”标准升级【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周，申万证券Ⅲ指数下跌1.30%，跑赢沪深300指数0.07个百分点。沪深两市日均股基成交额7488.90亿元，环比上周下降2.82%，两市交易量连续下滑，截至4月15日沪深两市两融余额16580.15亿元，相比上周最后一个交易日减少53.41亿元。
            
                    4月16日，证监会修订《科创属性评价指引》，上交所出台《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，进一步明确科创属性要求，并细化对发行人科创属性是否符合科创板定位的披露和核查要求。具体来看，修订后的科创属性评价指标新增研发人员占比超过10%的常规指标等内容，同时建立负面清单制度，限制金融科技、模式创新企业在科创板上市，禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板上市。此次完善科创属性评价指标体系，聚焦支持“硬科技”的核心目标，突出实质重于形式，实行分类处理和负面清单管理，进一步丰富科创属性评价指标并强化综合研判。另外，对于中介机构来说也更具可操作性，有助于压实中介机构责任，强化制度规则执行情况的监督检查，从源头上提高科创板上市公司质量。
            
                    券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值，推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）。
            
                    风险提示：市场波动风险，政策推进进展不及预期
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