开源证券--电气设备行业周报：电动车国内外共振向上，光伏存价格博弈【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    周观点：电动车国内外共振向上，光伏存价格博弈（（1）新能源汽车：从我们的产业链跟踪看，行业景气度继续超预期向上，不少中下游企业在加紧为下半年旺季准备原材料，造成中上游材料供货的继续紧张，近期铁锂、负极价格也出现了向上的波动，我们预计这一情况有望持续，而且在下半年有可能更加供需紧张。从全球角度看，随着海外公司加大布局，且海外需求和价格稳定性较好，国内优质供应链有可能优先供应海外，也将造成国内部分产品供需更加紧张，也会造成价格波动更加大。总体上，我们认为目前电动车仍处于产业周期比较好的阶段，2021年业绩成长性较为确定，坚定最看好相关产业链，坚持2+3的推荐。看好两个长期大方向：特斯拉、宁德时代产业链。看好三个短期弹性方向：上游原料；估值与增速匹配度较好的二线环节和公司，比如星源材质、中科电气等；新方向包括储能、氢能源等。（（2：）光伏：近期硅料、硅片价格继续上行，仍反映了短期行业的痛点在上游；从下游需求看，目前部分项目仍在博弈主产业链价格的松动（开工在延后），这一时间点最快有可能5、6月份能够实现；主产业链价格松动后，短期需求预期才会恢复，行业的布局机会才会更好。长期看，行业大机会还在于优质供给释放、单瓦产品价格降价带来的需求提升。我们主要看好龙头和竞争格局的变化，长期看好隆基股份、通威股份等一线龙头市占率和竞争力的提升（近期通威股份的拓展，预示行业将进一步优化竞争格局，提升集中度）；短期看好技术和竞争格局有变化的环节：硅片、逆变器、异质结等。其次，二线环节中被忽视并具有核心竞争力的公司（比如金刚线供应商美畅股份等）受益。
            
                    3月中欧新能源汽车销量均大超预期，持续看好新能源汽车产业链根据中汽协数据，3月国内新能源汽车销量21.6万辆，同比+332%，环比+74%；其中乘用车销量20.1万辆，同比+357%，环比+68%。3月欧洲八国新能源汽车注册量合计19.2万辆，同比+175%，环比+100%；新能源汽车渗透率升至28%，预计3月欧洲新能源汽车达21万辆。中、欧市场增长确定性较高，美国后续政策有超预期的可能性，我们上调2021年全球新能源汽车销量预测至530万辆（其中中国250万辆、欧洲210万辆、美国50万辆），同比+69.6%。受益标的：宁德时代、恩捷股份、天赐材料、亿纬锂能、容百科技、璞泰来、当升科技、中科电气、星源材质等。
            
                    板块和公司跟踪新能源汽车行业层面：欧盟有意提前停售PHEV，加速向纯电动汽车过渡。
            
                    新能源汽车公司层面：赣锋锂业预计2021Q1归母净利润4.5亿元-5.1亿元。
            
                    光伏行业层面：宁夏发布2.3GW光伏项目建设计划，承诺2021年底前建成。
            
                    光伏公司层面：通威股份2020年归母净利润同比增长36.95%。
            
                    风电行业层面：汕头打造千万千瓦级海上风电基地。
            
                    风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。
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