渤海证券--医药行业周报：药品与耗材国采推进，结合估值与业绩探寻机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情本周，申万医药生物板块上涨 2.57%，跑输沪深 300指数 0.34个百分点，涨跌幅在申万 28个一级子行业中排名第 18位。子板块方面，生物制品和医疗服务板块涨幅居前，分别上涨 5.00%和 4.69%，医药商业和化学制药板块跌幅居前，分别下跌 1.29%和 0.83%；截止 4月 20日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体 TTM 估值为 41.96倍，相对于剔除银行股后全部 A 股的估值溢价率为 65.57%。个股方面，热景生物、奕瑞科技和康众医疗涨幅居前，览海医疗、康弘药业和葫芦娃跌幅居前。
            
                    行业要闻4月 15日，国务院办公厅发布《关于服务“六稳”“六保”进一步做好“放管服”改革有关工作的意见》，其中提出在确保电子处方来源真实可靠的前提下，允许网络销售除国家实行特殊管理药品以外的处方药；《国家组织人工关节类医用耗材集中带量采购方案（征求意见稿）》发布，仅涉及人工关节类产品，主要为初次置换人工全髋关节/膝关节两类耗材，采购周期为 2年；第五批集采品种报量目录流出，涉及 60个品种 207个品规，包括造影剂领域的碘海醇注射剂、碘克沙醇注射剂两大主力产品，其 2019年公立医疗机构销售规模均超过 35亿元，部分产品格局或将重塑。
            
                    投资策略业绩报告密集披露，建议关注去年一季度受疫情影响业绩表现不佳的细分领域，如 CXO、医疗服务、处方药、非疫情相关的医疗器械等板块，中长期配置逻辑不变，创新药械、消费驱动是主线：1）创新领域，建议关注具备研发实力、营销网络发达、产品管线配置良好的创新药器，如恒瑞医药（600276）、复星医药（600196）；创新外延产业链 CXO 领域，如药石科技（300725）；海内外双报的实力创械龙头迈瑞医疗（300760）以及化学发光小龙头安图生物（603658）；2）消费领域，建议关注生长激素龙头长春高新（000661）、眼科耗材多样化升级的爱博医疗（688050），此外建议关注一心堂（002727）、智飞生物（300122）。
            
                    风险提示：政策推进不达预期，企业药物研发失败风险，市场大幅波动风险。
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