国信证券--房地产行业周报：短周期景气度向好，关注土地市场变化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    销售： 新房、 二手房热度不减 新房方面，截至上周，我们跟踪的 28城商品住宅销售面积合计 8071.4万平方米，相对 2020年同期增长 104%，相对 2019年同期增长 49%， 样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一 线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长 123%/143%/178%/98%。样 本城市中，除丽江的住宅销售面积累计同比持续为负外，其余城市都有 不错表现，尤其武汉、温州、大连、福州、成交面积累计同比分别增长 298%/197%/164%/145%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的 10城二手房成交套数合计 24.1万 套，相对 2020年同期增长 64%， 相对 2019年同期增长 29%。样本城 市中，北京、厦门、青岛、杭州表现较热，成交套数同比增速分别为 134%/123%/94%/84%。
            
                    融资： 债券融资、 信托融资环比双双上升 上周房企发行国内债券 140亿元，环比+19%，发行海外债券 61亿元， 环比+11%，合计债权融资 201亿元，环比+15%。截至上周，本年房企 累计发行国内债券 2306亿元，同比+1%（上年同期 2282亿元），累计 发行海外债券 1342亿元，同比-23%（上年同期 1747亿元），合计债券 融资金额 3648亿元，同比-9%。 重要事件 1、徐州、嘉兴、宁波等地发布调控政策； 2、北京首次公布 29宗土地价 格上限，九成溢价未超 15%； 3、韩正在金融座谈会商强调，要坚决遏制 地方政府隐性债务增量，加强房地产市场调控。
            
                    投资建议 开发方面， 目前地产板块估值仍处历史底部， 悲观预期尽显， 行业短周 期景气度仍处高位，在市场风格切换的过程中，优势地产股拥有较高的 配置性价比，土地市场热度的下行，或将成为板块估值修复的主要导火 索。个股方面推荐关注保利地产、阳光城、新城控股、华润置地、龙湖 集团、佳兆业集团。 物业方面，物管行业未来 2到 3年内整体仍受益于新房交付带来的高毛 利项目注入，收费面积和盈利能力仍将继续提升；同时，在十部委新规 推动之下，老盘有望迎来合理调价契机，行业逻辑继续改善。建议关注 碧桂园服务、保利物业、绿城服务、永升生活服务。
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