国盛证券--区块链行业：Chia新模式催化，硬盘存储设备供不应求【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    近日大容量硬盘需求暴增、价格上升且一盘难求，可能与目前火热的Chia项目的硬盘挖矿活动相关。
            
                    为了降低挖矿门槛，打造更加去中心化的网络，Chia项目采用时空证明，用户可用硬盘容量进行挖矿。根据白皮书所述，Chia协议希望打造一个节能、安全、更加去中心化的支付网络。为了改变比特币算力集中的状况，Chia采用时空证明（Proof of space and time，PoST），用户以硬盘上未使用的存储空间为依据争夺记账权并获得原生代币XCH作为奖励。所有普通用户均可参与其中，而不需要任何特殊硬件、资金以及注册才可加入。
            
                    Chia通过“耕种奖励”实现区块链网络的经济激励，“农夫”以硬盘为“耕地”，按“耕地大小”进行收益。Chia耕种的步骤主要有：绘制地块Plotting（用既定算法在存储空间内填满数据，可以看作是锁定相应的存储空间进行挖矿）、收获Harvesting（在自己的存储空间内寻找目标随机数，确定记账权）、时间证明（使得区块按指定周期生成）。总体而言，Chia 构造了这样一种挖矿模式：用户将数据存储在硬盘驱动器上一段时间，而赢得区块记账权利的机会与用户分配的存储空间大小成正比。该机制通过与彩票中奖类似的方式，用于挖矿的存储空间越大，获得记账权及收益的概率越大。
            
                    目前Chia挖矿热度不断提高，挖矿难度提升迅速。根据Chia区块链浏览器，目前Chia全网存储容量约393 PB左右，一个月增长超过300%；账户地址5424个，也在迅速增长。每T存储每天的挖矿收益约为0.022XCH，挖矿难度在不断提升，目前XCH暂未开放交易，没有可供参考的价格，作为新项目，热度有望继续上升。  挖矿活动使硬盘需求量激增，短期内大容量硬盘供给不足。从Chia的挖矿机制可以看出，挖矿收益与硬盘容量直接相关。随着硬盘挖矿的升温，8T以上的机械硬盘在京东等商城已大量断货，8T硬盘在二手交易平台的报价普遍在1600元以上，后续价格将有XCH交易价格决定。
            
                    投资建议：目前硬盘挖矿发展迅速，对挖矿矿机的需求在快速上升，对大容量硬盘的需求非常大，短期来看，产能无法快速释放满足需求，硬盘价格仍有上涨空间。长期来看，硬盘挖矿的共识模式仍需时间考验，但也有机会产生新的挖矿产业形态，需要关注硬盘挖矿的模式能否被持久认可。硬盘产业上下游业务因短期行情收益，推荐关注：1）存储设备制造：朗科科技、新元科技、同有科技等；2）存储芯片设计：兆易创新、澜起科技等；3）存储封测：深科技、华天科技等。
            
                    风险提示：加密资产价格波动、监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。
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