中银证券--通信业周报：继续“死扣”业绩，关注一季报绩优股【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    题材面：上海车展开幕引爆智能驾驶题材，电子车牌热度仍将持续； 关注网络设备集采、 数字货币政策推荐带来的催化。 二季度是通信行业催化剂密集爆发期， 5G 新一期主设备集采预期渐进渐强。上周华为 2021分析师大会提出 5.5G 概念， 华为希望 5G 的基础上进一步扩展出 UCBC（上行超宽带）、 RTBC（宽带实时通信）和 HCS（通信感知融合）三个新场景，预期将在中长期引爆 5G 应用板块。同时，中国移动 CDN 集采、数字货币政策继续推进以及近期密集的一季度预告披露的背景下，我们预期板块热度会继续提升， 相关产业链公司业绩有望高增长。
            
                    基本面：一季报业绩预告略超预期，继续关注低位“小而美”。 截至 4/16日，在通信板块共 117家企业里， 有 38家披露当年一季度预告； 已经预告的企业中， 正向盈利的企业共有 27家， 占比 71%； 相比去年一季度盈利提升的企业共有 33家，占比 87%。 从短期形势下，原材料涨价，具备顺价能力的供应商将从 2021年 Q1开始逐步兑现业绩、维持高速甚至超预期增长的状态， 从中长期形势下，目前已经在后疫情时代，世界经济开始复苏，通信行业按照从建设到应用的周期性规律，在 5G 业绩上行周期的背景下，整个通信行业在未来几年仍将处于增速快车道。另外从估值的角度，通信行业已经跌入近 10年底部区间， PEG 与机构持仓规律均显示性配置价比高，机构在一季度持仓也跌入了近几年低位，按照统计规律，在当前的 PE、 PEG 和机构持仓水平下，行业会在一个季度内进入持续 1~3年的估值与持仓上行周期。
            
                    “低位小而美”组合，重点关注：主设备商（中兴通讯）、运营商（中国联通）、云视讯（亿联网络）、光模块（新易盛、天孚通信）、车联网（高新兴、广和通）、 IDC（数据港）、 5G 射频及器件（华正新材、奥士康）。
            
                    行情回顾：
            
                    本周通信二级子行业， 终端设备、 通信配套服务和通信传输设备分别上涨 1.35%、 0.71%和 0.03%，表现较好；通信运营商下跌 0.45%。分子板块分析， 在数字货币概念爆发的利好消息的催化下， 移动转售智能卡板块表现耀眼， 上涨 1.86%；在年报及一季报行情的催化下，具备更优厚业绩的 IDC、网络设备板块分别下跌 0.25%、 0.41%，抗压性强、相对收益明显。 同时本周金股表现优异， 按照流通市值加权平均计算组合周涨幅为 0.23%,业绩向好。
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