华安证券--有色金属行业：供需博弈持续加剧，铜铝价格高位震荡【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    基本金属 基本金属本周期货价格整体呈现上涨走势，现货价格涨跌互现。 期货 市场 LME 除了锡下跌 2.68%至 16180.0点外，其余金属均出现不同程 度的上涨。其中铜、 铝、 锌、 铅、 镍分别上涨 2.83%、 2.29%、 0.78%、 3.25%、 3.37%。现货市场，锌、镍分别同比下跌 0.31%、 0.32%，铜、 铝、铅、锡分别同比上涨 2.66% 、 3.54%、 1.00%、 0.14%。 铜： 供给端， 目前全球铜矿维持偏紧态势，国内逐步开始去库，二季度国内的冶炼 厂将会进入集中检修阶段；需求端， 国内的家电及汽车行业消费稳中 有升， 继续拉动铜的市场需求。 展望后市， 整体供需紧张的格局将继 续促使铜价高位上行。 铝： 产能受限，叠加“新疆铝锭限产” 消息的 需求因素的刺激，有望长期支撑铝价上行。 尽管未来流动性有收紧的 预期， 但是铝整体供需格局不变，有望走出独立行情。 截止本周， LME 铝库存为 182.43万吨，同比下降 1.62%； SHFE 铝库存为 38.52万吨， 同比下降 1.80%。铝现货价格为 18110.0元/吨，涨幅为 3.54%。 建议关 注：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份。
            
                    新能源金属 本周新能源金属市场中钴、锂价格仍继续分化。 钴： 截止本周五，硫 酸钴、氯化钴的价格分别为 77.0元/千克、 89.0元/千克，周跌幅分别 为 1.28% 、 2.20%。 尽管业界看好新能源汽车和 5G 消费领域对钴的需 求，但是钴原料供应紧张情绪减退， 预计钴价仍偏弱震荡，行情有下 压趋势。 锂： 本周碳酸锂价格分别为 90000.0元/吨，与上周价格未发 生显著变化；氢氧化锂 80000.0元/吨，同比上涨 2.56%。 二季度新能 源汽车领域消费需求继续保持强劲，锂电池下游需求增长无忧，预期 未来锂价继续上行。 建议继续关注华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、 盛新锂能、雅化集团。
            
                    贵金属 贵金属中金银面临的基本面环境类似，本周价格一同上涨。 受美元和 美债收益率双双回落的提振，本周金价显著走高。 黄金： 本周 COMEX 黄金价格为 1764.4美元/盎司，同比上涨 0.45%；伦敦现货黄金为 1757.2美元/盎司，同比上涨 0.10%。 白银： 本周 COMEX 白银价格为 25.9美 元/盎司，同比上涨 1.57%；伦敦现货白银价格为 25.6美元/盎司，同 比上涨 1.01%。 尽管在宏观复苏情况下，贵金属价格承压，但是光伏行 业的需求爆发将一定程度支撑白银价格。 建议关注：紫金矿业、山东 黄金、赤峰黄金。
dc6a6daa-bf25-4242-ab5c-e9166fb705ff.pdf