国信证券--非金属建材行业周报（21年第16周）：水泥价格稳步上行，玻璃库存大幅下降【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    基建投资回暖，销售和施工支撑地产投资稳步增长 根据统计局数据，今年 Q1固定资产投资同比增长 25.6%。其中基建投 资增速为 26.76%， 其中 3月份单月投资额较 2019年增长 11.86%，主 要受益于就地过年下春节后施工节奏提前， 以及重大项目开工加速；房 地产投资 Q1累计同比增长 26.5%，两年平均增长 7.6%， 主要受益于销 售较高景气度和施工端持续推进，其中 Q1房屋销售面积同比增张 63.8%，两年平均增速 9.87%， 3月份单月较 2019年增长 18.55%，房 屋施工面积累计同比增长 11.2%，两年平均增速 6.84%，单月较 2019年增长 13.33%，房屋竣工面积屋竣工面积同比增长 22.9%，两年平均增 长 1.74%。
            
                    各子行业基本面良好，建议积极做多 在今年就地过年、疫情缓解等背景下，下游开复工情况良好，受去年基 数较低因素影响，各项经济指标及行业运行同比情况良好。在 2020年全 年较多项目积累的背景下，今年存量项目的开工、施工建设延续将有望 继续支撑基建投资以稳为主的运行态势；房地产方面，尽管受“三道红 线”政策影响，新开工、投资或存压力，竣工端因多年来积累的“新开 工-竣工缺口”，预计仍有较强韧性。近期各子行业运行略有不同，其中： 水泥： 本周国内水泥市场延续良好景气运行， 需求整体表现稳健， 除个 别省份受降雨和环保督查影响，下游需求有阶段性减弱以外，其他地区 大多保持平稳为主，水泥价格则继续上升势头， 并处于历史同期高位， 库存进一步下行。 截至 4月 16日， 全国 P.O42.5高标水泥平均价为 456.7元/吨，环比上涨 1.07%，库容比为 48.1%，环比下降 0.3个百分点。 推 荐海螺水泥、 上峰水泥、 万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天 山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃： 经过社会库存去化后，本周中下游补货刚需带动企业库存消化， 需求表现强劲，企业涨价情绪明显，玻璃期货价格创新高。
            
                    截至 4月 16日， 全国玻璃现货价格为 106.8元/重量箱，环比上涨 0.66%， 同比上涨 55.73%，生产线库存 2772万重箱，环比大幅下降 9.47%，同比下降 47.65%。 近期来看， 下游需求表现良好，部分地区白玻转色玻，同时生 产线点火有延期计划，供给端维持偏紧状态，短期价格仍具备一定上涨 空间；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。 其他建材： ①玻纤行业： 本周无碱池窑粗纱市场价格呈涨后暂稳趋势， 周内个别企业个别产品价格再次调涨，但主流缠绕纱价格基本维稳； 电 子纱市场价格前期价格强势拉涨后，近日市场成交逐步落实，多数池窑 细纱厂当月订单充足。 中期维持玻纤景气度进一步上行的判断， 龙头企 业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多， 推荐中国巨石， 中材科技； ②其他建材：地产投资韧性犹存， 各子行业龙头企业市占率 稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、兔宝宝、 再升科技、 科顺股份、 纳川股份。
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