西南证券--房地产行业周报：首批集中供地渐近，一季度行业销售强劲【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    首批集中供地计划陆续出炉， “精准和合作投资”成为多数房企应对供地新政 的策略。 1） 22城将推行集中土地供应， 今年首批集中土拍渐进。 22城已经 明确将在今年推行集中供地模式， 从首批集中挂牌量来看，大部分城市供地数 量较 2020年比例较高，宅地供应充裕。 同时， 土地市场热度或转移至热门三 线城市， 3月三四线城市的土地成交建面重回 1亿平方米以上，同环比涨幅均 超过 40%，地价环比上涨 20%。 2） 土地新政有利于资金充裕的房企。
            
                    土地新 政有助于龙头房企将资金弹性优势转化为拿地优势， 多数房企仍然将保持审慎 的投资态度，等待市场变化出现机会。 同时，集中供地政策将改变房企投资节 奏并扰动建材、家居等上下游产业链。 3） 长春成为首个集中土拍城市。 4月 15日长春进行集中土拍，土地溢价率较过去有所降低，但由于长春城市需求基 本面不够强劲且本次土地质量一般，代表性较为有限。 2021年 1-3月全国销售持续强劲，投资增速扩大，开竣工持续好转。
            
                    根据 国家统计局数据， 2021年 1-3月全国房地产开发投资额 27576亿元，同比 增长 25.6%。 住宅销售面积和销售额累计同比强劲复苏， 2021年 3月住宅销 售面积和销售额分别为 1.9亿平方米和 1.8万亿元，累计同比分别增长 58%及 64%， 1-3月住宅销售面积和销售额较上年同期分别增长 68.1%和 95.5%。2021年 1-3月商品房新开工面积累计达 3.6亿平方米，同比增长为 28.2%。 2020年 1-3月商品房竣工面积累计达 1.9亿平方米，同比增长 22.9%。 顺丰房托上市日期渐行渐近，期望在未来两周获证监会、港交所批准香港 上市申请，最快可于五月上市。 1）顺丰房托基金初步重点为物流地产， 由 顺丰控股 100%持有， 投资重点为全球范围内可产生收入的房地产。 2）从 2020前三季度业绩来看，依赖香港市场。 由于疫情， 香港租金下跌 17%导 致公司 2020年前三季度净利润下降至 0.003亿港元。 3）长远来看，物流 地产 REITs 对顺丰有利好作用。 通过发行 REITs，顺丰能够将物流地产商 转变为轻资产运营，有助于物流地产商以及其上下游企业的规模化扩张。 流动性拐点出现，资产价格呈现回调。
            
                    3月末，央行公布广义货币（M2）余额 227.65万亿元，同比增长 0.7个百分点，这是 M2增速连续 12个月保持双位 数增长后重新降为个位数增长，未来可能继续收紧，市场的流动性面临压力， 广义流动性拐点出现。 投资建议： 我们认为当前应当关注四条投资主线： 1）均衡型房企： 万科 A、 旭辉控股、建发国际控股、佳兆业集团； 2） 商住型房企： 新城控股、 华润置 地、宝龙地产、龙湖集团； 3） 文旅企业： 华侨城、宋城演艺； 4） 成长物管企 业： 碧桂园服务、 永升生活服务、 金科服务、华润万象生活、 融创服务。 Table_Summary]
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