渤海证券--A股市场投资策略周报：基金一季报披露完毕，关注政治局会议定调【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾，上周市场大幅反弹，重要指数有不同程度的上涨，其中创业板指涨幅最大，全周收涨 7.58%，沪深 300上涨 3.41%，而上证综指涨幅相对较小，全周上涨 1.39%。成交方面有所放量，两市全周成交 3.97万亿元，环比增加 5162亿元；其中，北上资金继续大规模流入，全周流入 210.24亿元。行业方面，申万28个行业涨多跌少，其中以电气设备、医药生物、食品饮料、电子行业涨幅居前，均超过 4.0%；而商业贸易、纺织服装、房地产、建筑装饰等行业跌幅居前。
            
                    政策方面，21日国常会部署进一步实施常态化财政资金的直达机制，指出“实施财政资金直达机制是创新宏观调控的重大举措”，考虑到今年直达资金主要为存量资金，通过改革调整资金分配利益格局，是提高财政资金使用效率的有效之举。与此同时,会议强调下一步需“将直达资金作为冲抵部分阶段性政策‘退坡’影响的重要举措之一”，而“稳增长”仍是当前政策重要前提背景下，预计在总量政策边际收紧过程中，管理层将会通过结构化的政策予以对冲。此外，会议表示下一阶段将集中更多财力用于义务教育、基本医疗和基本住房等基本民生领域。
            
                    投资策略,上周基金一季报披露完毕，偏股型基金的规模大幅增加，与此同时仓位下降 0.78个百分点至 77.1%，处于 2018Q4以来的相对低位。在一季度市场风格出现明显切换的背景下，偏股型基金的行业配置也呈现出一定的高低切换，主要增配银行、化工、医药生物、电子行业，减配电气设备、非银金融、家用电器等行业。考虑到抱团板块已经历过估值端的下杀，未来能否获得资金的重新青睐，仍需观察业绩端的兑现情况。流动性方面，可关注中央政治局会议对于货币政策的定调。行业配置方面，除了关注以计算机、通信为主的科技板块，以及以银行、房地产、交运板块为主的防御性板块外，还可围绕“国内大循环”主线挖掘业绩仍有支撑的板块择机介入。
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