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【研究报告内容摘要】
旺季来临,需求继续修复。化工行业库存整体绝对水平仍然较低。预计四月份大部分化工品价格仍将维持高位。短期建议把握一季报超预期行情,中长期仍关注优质龙头企业。
行业动态:本周跟踪的101个化工品种中,共有38个品种价格上涨,26个品种价格下跌,37个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是纯苯、环氧氯丙烷、醋酐、液氯、苯乙烯;而跌幅前五的品种分别是丁二烯、顺丁橡胶、液氨、苯胺、粘胶短纤。
本周WTI原油收于62.04美元/桶,周跌幅1.82%;布伦特原油收于66.12美元/桶,周跌幅0.97%。本周油价高位小幅回落。OPEC与IEA上调全球石油需求增长预期对油价的利好提振仍在持续,油价保持相对高位。然而印度报告了自新冠病毒大流行爆发以来最严重的每日死亡人数,印度疫情的加重引发市场对需求的担忧。
本周醋酸市场涨后走稳,江苏地区主流厂家成交价格稳定在7350-7400元/吨左右。周初原料甲醇偏强运行,成本面利好支撑,叠加天碱装置故障短停,醋酸市场涨势延续,但随着南京BP装置重启,供应端利好支撑明显减弱,加之经过前期醋酸市场持续上行目前价格已至高位,再涨动力不足,但下游行业开工相对稳定,厂家库存持续处于较低水平。
本周醋酸整体开工较上周上调1.22%,开工率为80.67%。截至本周五醋酐市场主流商谈参考价格在10900-11200元/吨。目前醋酐工厂装置运行平稳,市场整体供应相对理性,下游采买依旧刚需补货为主。上游原料醋酸持续高位,对醋酐形成支撑,预计后期国内醋酐市场价格将跟随原料面价格走势。
从2021年年初开始,草甘膦市场价格不断稳步上调,从一月初的2.72万元/吨,上调至目前的3.33万元/吨。累计涨幅0.61万元/吨,涨幅22.48%。
从成本端看,1月初开始,碳系、氯碱系列价格居高不下,稳步上调。
支撑草甘膦成本上调。从供应端看,生产商订单多安排至2021年7月份,以完成订单为主,销售压力不大,且由于国外疫情尚不稳定,农药方面对中国相对依赖,未来需求预计依然稳定。
投资建议:本月观点:3月份,过半数产品价格上涨。截止3月25日,国际油价环比上个月下跌3.9%,跟踪的产品中约58%化工产品价格环比上个月上涨,其中涨幅超过10%的产品占比20%。与2020年同期相比,约84%的化工产品价格同比上涨。
旺季来临,需求继续修复。根据微观数据大致判断,随着开工率提升,大部分产品库存最低点已过,但库存绝对水平仍然较低。预计四月份绝大部分化工品价格仍将维持高位。
市场方向不明,且波动加剧。我们认为,经过前期调整,行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。短期建议把握一季报超预期行情,中长期仍关注优质龙头企业。
本月金股:联化科技。
风险提示1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化
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