山西证券--汽车月度数据分析及5月展望：自主品牌份额逐步回升，新能源产销同比高速增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2021年4月（截止至2021年4月26日收盘），沪深300涨跌幅0.57%，汽车行业涨跌幅5.35%，中信一级29行业排名第6位。细分行业中汽车销售及服务（16.01%）排行最前，卡车（-2.73%）排行最后。
            
                    行业回顾汽车：产销同比、环比均高速增长。3月，汽车产销量为246.21万辆、252.57万辆，环比分别增长63.85%、73.61%，同比分别增长73.13%、76.59%；汽车经销商库存预警指数为55.50（前值52.20）；出口汽车13.23万辆，同比增长45.49%，我国汽车出口情况维持良好态势。
            
                    乘用车：细分市场共同发力，产销同比高速增长。3月，乘用车产销量分别为188.28万辆、187.43万辆，环比分别增长61.99%、62.15%，同比分别增长79.49%、79.76%，月产销量分别是2019年同期的90.10%、92.81%。
            
                    具体来看：1）轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车销量环比、同比均实现超高速增长；2）除韩系品牌乘用车外，各车系品牌乘用车销量同比均高速增长；3）豪华车零售端同比维持高速增长。
            
                    商用车：客货共同拉动，产销同比高增长。3月，商用车月产销量分别为57.93、65.14万辆，同比分别增长55.23%、68.09%，其中货车产销量同比分别增长55.21%、68.07%，客车产销量同比分别增长55.38%、68.23%。
            
                    新能源汽车：月产销同比高速增长态势延续。3月，新能源汽车产销量为21.60万辆、22.58万辆，环比分别增长74.90%、105.96%，同比分别增长336.30%、327.06%。
            
                    上市公司：由于同期较低基数，同比均有较大幅度增长。一季度合计来看，长安、长城、福田、东风等企业同比销量增幅较大，但仍有部分企业恢复状况较差，例如中通客车等。考虑到同期较低的基数，预计五月乘用车销量仍将高位维持且同比大幅增加，但同比增幅将会大幅减少。
            
                    投资建议短期来看：目前宏观形势逐渐稳定，疫苗陆续接种，前期过热板块估值逐步趋于合理。车市方面，上海车展新车密集发布，自主品牌乘用车回暖迅速，份额持续提升，豪华车有望延续高销量态势。卡车行业销量受益于政策因素以及春季用工需求增加，表现较好。建议关注新车发布频繁的乘用车标的以及MEB产业链等，如：长城汽车、星宇股份、均胜电子、上汽集团、广汽集团、潍柴动力。
            
                    风险提示：国内经济增长低于预期；海外新冠肺炎疫情持续蔓延。
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