-头豹研究院行业研究：铠侠并购案能否落地？NAND是否重走DRAM寡头垄断之路？【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    持续研发，扩大产能，压价销售，是NAND厂商留在市场的唯一打法在储存器产业中立足，厂商需要同时掌握尖端技术的知识产权和大规模量产能力，缺一不可。技术驱动下，储存器容量呈指数级增长，技术代差前后往往是赢者通吃的局面。为了现有产能不被技术进步淘汰，倒逼厂商大笔投资研发，且上不封顶。经历了芯片设计后，投片后的良品率和稳定度直接决定了总体成本，电子消费品等半导体下游对储存器价格高度敏感，且有着庞大的需求。 扩大产能，压价销售，是厂商留在市场的唯一打法。各厂商之间的跟注投入构成无休止的循环博弈挤压了利润率，使得厂商规避市场风险的空间极其有限。 若产能过剩与预期需求下降，则让厂商的研发与扩产的投入都打了水漂，破产退出将是大多数厂商止损的最好方案。
            
                    日本市场动荡在这个行业背景下，一度稳坐在半导体储存领域的日本企业，在日元汇率大幅升值、美国1986年的惩罚关税的双重钳制下，市场占有率断崖式下降，流入逆周期投资扩产的韩国企业手中。日本存储芯片企业逐渐丧失了其在全球市场的优势地位
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