申港证券--证券行业年报总结：收入普增业绩驱动因素分化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    证券行业年报总结：收入普增 业绩驱动因素分化。
            
                    四家券商营收破三百亿，中信证券544亿居首。按照绝对金额排序，中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券营业收入分别达到544亿元、382亿元、352亿元和314亿元，排名前四名。
            
                    东方财富、浙商证券和中信建投为增速前三名，分别为97%、88%和71%。其中，东方财富为交易驱动业绩，浙商证券为投行驱动业绩，中信建投为投资驱动业绩。
            
                    证监会：完善债券发行注册制。
            
                    4月30日，证监会召开新闻发布会表示，证监会将继续推动交易所债券市场高质量发展。一是完善债券发行注册制，严把发行准入关，支持更多优质企业融资发展。
            
                    二是稳妥有序推进基础设施公募REITs 试点项目落地，并及时总结试点经验，扩大试点范围，形成示范效应。三是深化债券品种创新。
            
                    证监会：严格IPO 审核。
            
                    4月30日，证监会发布《首次公开发行股票并上市辅导监管规定（征求意见稿）》，征求意见时间为一个月。《辅导监管规定》对相关辅导制度主要安排统一规定，减少自由裁量权；明确了辅导验收不对辅导对象是否符合上市条件进行判断，不是企业上市的审核程序；简化辅导验收标准，提升监管效能。
            
                    金融监管部门：约谈有金融业务的网络平台企业。
            
                    4月29日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门联合对部分从事金融业务的网络平台企业进行监管约谈，人民银行副行长潘功胜主持约谈。腾讯、度小满金融、京东金融、字节跳动、美团金融、滴滴金融、陆金所、天星数科、360数科、新浪金融、苏宁金融、国美金融、携程金融等13家网络平台企业实际控制人或代表参加了约谈。
            
                    投资策略及重点推荐：我们认为券商板块将呈现震荡向上走势。2021年一季度，41家上市券商合计实现营业收入同比增长28.17%、净利润同比增长27.25%。当下券商板块估值已达低位，有机会实现估值改善。因此，我们建议投资者关注东方财富等头部券商估值改善的投资机会。
            
                    风险提示：资本市场监管加强的风险；市场竞争加剧的风险；疫情控制不及预期。
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