渤海证券--机械行业周报：4月PMI为51.1%，回落0.8个百分点【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    从主要工程机械销量数据来看，行业目前仍处于高景气度阶段，根据中国工程机械工业协会的数据，2021年3月纳入统计的26家主机制造企业共计销售各类挖掘机械7.9万台，同比增长60.0%，创历史新高。我们认为，未来非道路移动机械国四排放标准的实施有望加速主机厂商和发动机制造厂商的产品更新步伐，加速释放存量工程机械的更新需求，此外随着疫苗普及后全球疫情逐步缓解，挖掘机出口数据预计也将保持稳步复苏态势，预计2021年挖掘机整体销量有望实现10%以上增长。在此预期下，建议重点关注工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。
            
                    工业机器人方面，4月我国制造业PMI为51.1%，连续14个月处于荣枯线以上。受益于下游制造业整体环境改善，2021年前三月我国工业机器人累计产量为7.87万套，同比增长127.2%。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。
            
                    风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。
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