国海证券--传媒行业周报：5月是承上启下的布局窗口月，2021前半场在恢复后半场可期待【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周观点更新：上周仅两个交易日，五一档后影视院线表现差强人意，因五一档的黑马缺失，票房未实现较高增长下，板块整体清淡。
            
                    在一季度春节档对比下，二季度相对为淡季，三季度在暑假档加持下为旺季。目前二季度影视院线相对底部中可逐步关注，静待暑假档的片单定档下的热度（黑马易现暑假档）。5月中上旬为部分企业的财报业绩交流期，也是美股标的的一季报披露期，也是2021年全年业务规划后的逐步实施月份，4月底5月中这一承上启下窗口期中，资金流向的标的也是全年可关注的赛道。2021年是后疫情下的恢复年，是建党100年，也是十四五规划的起始年，内外部的驱动下可关注，第一，看二季度业绩有望持续环比同比增长企业，其中细分行业头部企业整体预期较好；第二，新经济企业资本化带来产业链红利；第三，文化强国下的国潮崛起板块。
            
                    本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。一季度业绩逻辑后中报预期渐开启，布局进行时。个股看，奥飞娱乐（5月15日《镇魂街》第二季动画将重制上线登陆B站、暑假档看动画电影预期；主业回暖叠加新增量如盲盒潮玩新品陆续释放）；蓝色光标（商誉向好发展，5月2日与CVC等签署《股份购买协议》，引入战投进展顺利；拉卡拉拟9.144亿元受让西藏耀旺所持有蓝色光标的1.44亿股）；新经典（截至2021年4月30日，公司以集中竞价交易方式累计回购1.23亿元；优质内容如《平凡的世界》有声书在喜马拉雅播放量2020年达到2.1亿次，公司数字图书与喜马拉雅等平台建立良好合作，喜马拉雅拟上市，也利于优质内容公司新增量）；横店影视（二季度淡季后看暑假档，院线有望受益票房整体增速叠加内容弹性；横店影视出品网络电影《奇门偃甲师》5月7日登陆腾讯视频）；光线传媒（截止5月5日来自《你的婚礼》影片的收入约为2.2亿元至2.4亿元，后续看7月1日《革命者》等片单）；哔哔哩哔哩（5月13日B站季报将至，牵手心动公司、中手游，综合视频平台崛起）、芒果超媒（2021年新综艺产品可期如《哥哥的滚烫人生》）；心动公司（中期看产品进展，长期看TapTap发展）。
            
                    风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。
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