新时代证券--2021年上市公司一季报分析：周期板块引领2021Q1A股营收利润双升【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    A股ROE普遍回升2021年一季度全部A股ROE（TTM）及剔除金融两油后继续上升。A股本轮ROE修复始于2020年年中，目前已连续三个季度上升。分大类板块来看，除金融外，其余各板块的ROE均保持上涨，其中周期的ROE上升幅度最大，较2020年四季度提升了2.48个百分点，而金融板块的ROE则回落了0.66个百分点。申万一级行业来看，大部分行业的ROE都出现了回升。
            
                    其中ROE增长较高的行业为休闲服务、化工、采掘、钢铁、汽车，分别上升4.19、3.48、2.23、2.23、2.01个百分点。绝大部分行业ROE的回升主要由于资产周转率的回升，其中，有色、钢铁、汽车、轻工、纺织服装是资产周转率提升最大的5个行业。个别行业ROE出现回落，分别是农林牧渔、银行、房地产、国防军工，分别下降0.99、0.90、0.50、0.15个百分点。这些行业ROE的回落主要由于销售净利率下降导致。
            
                    业绩概览：2021年一季度A股营收、利润同比大增2021年一季度全A营收和归母净利润累计同比增速均大幅上升。全部A股2021Q1营收累计同比增速为32.36%，较前一季度大幅上升28.83个百分点；归母净利润累计同比增速为54.61%，较前一季度大幅上升51.56个百分点。全部A股剔除金融两油2021年一季度营收累计同比增速为40.92%，归母净利润累计同比增速为171.02%。总体来看，国内一季度经济继续复苏，上市公司营收增速和归母净利润环比增速均大幅上涨。
            
                    2021Q1各上市板块营收及归母净利润同比增速均大幅上升分上市板来看，2021年一季度主板营收累计同比为30.93%，增速较前一季度大幅上升27.63个百分点；创业板（剔除温氏乐视）营收累计同比增速为71.81%，科创板同比增速87.46%，均实现大幅上涨。2021年一季度主板归母净利润累计同比增速为51.69%，较前一季度大幅上升50.08个百分点；创业板（剔除温氏乐视）归母净利润累计同比增速为138.91%，科创板归母净利润累计同比增速为197.94%，上升幅度增大。虽然由于2020Q1的低基数效应导致2021Q1上市公司营收和利润增速的绝对值很大，但综合2019年的情况来看，2021年一季度的数据较2019年同期也展现出大幅提升，反映出经济复苏的动能仍然很强。
            
                    周期和可选消费继续发力分板块来看，2021年一季度各板块营收增速和净利润增速均大幅提振。
            
                    营收方面，可选消费板块的营收增速上升幅度最大，同比增速达到了66.39%，较四季度上升了65.03个百分点。金融板块的营收同比增速为9.27%，提升幅度最小。净利润方面，周期板块的归母净利润增速上升幅度最大，同比增速达到了804.24%，较四季度上升了795.92个百分点。金融板块的归母净利润同比增速为7.24%，提升幅度最小。
            
                    风险提示：房地产市场超预期下行，企业盈利大幅下滑
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