渤海证券--主动量化周报：题材、周期轮动CTA策略爆发【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    股票策略票策略前期推荐股票池中，中顺洁柔、国际医学、奥园美谷、中煤能源等持续上涨创出新高。近期股票池调整个股较多，调出部分高估值个股，调入个股为周期股。仔细分析股票池的持仓，持仓个股可以分成三类，一类为业绩稳定、前期回调幅度小且近期创出新高的白马股，包括科沃斯、妙可蓝多、中顺洁柔等，一类为近期的题材股，包括朗姿股份、奥园美谷、国际医学，一类为周期类股票，包括中煤能源、招商银行、中国铝业、鞍钢股份等。仓位上建议三类持仓等权配置。
            
                    CTA策略上一周，中澳矛盾加剧彻底引爆了商品期货黑色系行情，铁矿石、热卷轧钢、动力煤、玻璃等品种涨幅较大，前期我们推荐关注的重点品种均有较大涨幅。
            
                    当下的宏观处于扩展区间，部分品种的库存处于近几年的绝对低位，叠加供应端收缩的预期，该政策超预期事件导致短期价格涨幅巨大。我们的CTA策略净值也有一定的上涨，年内收益43%。随着价格涨至高位，因商品期货的杠杆属性和趋势跟踪策略仓位随着价格上涨而逐步增加的特性，价格自高位下跌时会导致较大的浮盈回吐，或可适当提前主动止盈，避免净值出现较大的回撤。
            
                    风险提示险提示模型过度优化风险，模型失效风险，宏观经济超预期风险，政策超预期风险。
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