长城国瑞证券--TMT行业双周报2021年第9期总第135期：计算机行业增长趋势显著【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本报告期内，沪深300指数上涨0.60%，中证TMT指数下跌3.20%。传媒行业下跌1.39%，通信行业下跌4.73%，计算机行业下跌4.80%。
            
                    从估值层面看，截至本报告期末，计算机行业整体估值回落到正常水平，PE为48.60倍，低于历史均值（52.85倍），PB为3.63倍，低于历史均值（4.64倍）；传媒行业估值处于低位区，PE为28.85倍，低于历史均值负一倍标准差（33.76倍），PB为2.58倍，高于历史负一倍标准差（2.39倍）；通信行业估值较低，PE为31.91倍，低于历史均值（42.24倍），PB为2.01倍，高于历史均值负一倍标准差（1.69倍）。
            
                    重点资讯：IDC：2020年中国边缘计算服务器整体市场规模26.55亿美元短视频广告去年创收828亿，手游卖广告赚得百亿全球5G设备种类首次突破700大关，5G用户近4.01亿公司动态：截至本报告期末，TMT行业（除电子行业外）共计548家上市公司（其中：计算机265家，传媒171家，通信112家）披露2020年年报。其中，营业总收入同比增长超过30%的公司共70家（其中：计算机34家，传媒19家，通信17家），归母净利润同比增长超过30%的公司共177家（其中：计算机85家，传媒55家，通信37家）。
            
                    报告期内，TMT行业（除电子行业外）共有30家公司的重要股东在二级市场减持（其中：计算机16家，传媒6家，通信8家），减持总市值合计约为22.23亿元（其中：计算机约为18.63亿元，传媒约为7952万元，通信约为2.81亿元）；共有8家公司的重要股东在二级市场增持（其中：计算机4家，传媒3家，通信1家），增持总市值合计约为1.27亿元（其中：计算机约为8791万元，传媒约3000万元，通信约为954万元）。本周观点：本报告期TMT行业（不包含电子）2020年度报告披露完毕。
            
                    2020年计算机、传媒、通信行业分别实现营业收入约7877亿元、6000亿元、7210亿元，同比增长10.21%、-10.42%、3.85%，计算机、通信板块营收较去年小幅上升，传媒板块营业收入下跌；各板块营收增速超过30%的公司数量占各板块公司总数的比重均在13%左右。从营收角度看，TMT行业整体小幅度增长，但业绩不及去年。
            
                    2020年计算机、传媒、通信行业分别实现归母净利润约262亿元、3亿元、124亿元，其中计算机板块归母净利润增长显著，增幅达44.08%；传媒、通信板块归母净利润均由负转正，企稳回升；各板块归母净利润增速超过30%的公司数量占各板块公司总数的比重均在32%左右，从归母净利润角度看，TMT行业特别是计算机板块上升趋势明显。
            
                    TMT板块近年来遭遇持续性地估值调整，截至本报告期末，计算机板块PE已从高点回落至历史均值以下，传媒板块PE估值跌出历史均值负一倍标准差，通信板块PE估值在低位区震荡。目前，TMT板块整体已处于估值低位区，但各热门细分赛道仍有机会。结合业绩分析考虑，三个子板块中计算机行业增长趋势较为稳定，建议投资者长期关注计算机板块各细分赛道以及TMT领域优质龙头公司。
            
                    风险提示：市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、区块链等TMT细分领域发展速度低于预期风险。
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