万和证券--电子行业2020年年报及2021年一季报综述：一季度业绩爆发，行业高景气持续【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年申万电子行业合计实现营收 24981.27亿元，同比+8.93%，归母净利润 1054.80亿元，同比+24.99%； 2020Q1，实现营收 6453.32亿元，同比增+40.08%， 归母净利润 377.72亿元，同比+164.83%。 2020年在疫情的影响下，电子行业仍保 持稳定增长， 2021年一季度，受益于后疫情时代下游应用的爆发，以及去年同期疫情 导致的低基数，电子行业营收和归母净利润双双实现大幅增长。 半导体：缺芯促景气高涨，国产化替代为核心逻辑。
            
                    2020年半导体板块实现营收 1500.61亿元，同比+19.95%，归母净利润 145.11亿元，同比+145.11%； 2021Q1实 现营收 437.68亿元，同比+50.77%，归母净利润 52.03亿元，同比+158.83%。 2020年在疫情的大背景下半导体板块维持缓慢复苏态势，由于疫情期间晶圆厂商降低了对 产能的预期，叠加需求端在 5G、新能源、光伏等领域的强劲恢复， 2021年一季度行 业缺货现象加剧，产能不足以及供需错配推动芯片价格的持续上涨，并带动相关公司 业绩爆发。中美科技博弈成长期态势，美国对中国核心科技基础的打压，将倒逼中国 半导体企业的快速成长机遇，半导体的国产化替代是我们长期看好的战略方向。 显示器件： LCD 周期上行，成长属性显现。
            
                    2020年显示器件板块实现营收 4291.44亿元，同比+6.92%，归母净利润 88.24亿元，同比+552.34%； 2021Q1实现营收 1368.10亿元，同比+79.56%，归母净利润 96.11亿元，同比+4841.53%。本轮面板 行情主要受供给受限驱动，疫情冲击下在线教育兴起驱动 Monitor 需求提升，再加上 缺芯缺玻璃的现状，面板价格自 2020年年中迎来上涨行情，随着韩国三星、 LGD 在 LCD 领域的退出，行业格局重塑，国内面板龙头京东方和 TCL 科技集中度提升，并 逐步掌握 LCD 定价权，行业周期性变弱，成长属性显现。由于 LCD 新建产能没有明 显增长，预计 2021年供给改善有限，下游需求向好，涨价行情将延续至年中，并全 年维持高位水平。
            
                    消费电子：淡季不淡，消费端复苏。 2020年消费电子行业合计实现营收 10616.02亿 元，同比+15.51%，归母净利润 542.03亿元，同比+12.81%； 2021年 Q1实现营收 2162.53亿元，同比+31.64%，归母净利润 107.48亿元，同比增+80.40%。随着全球 疫情缓解，下游消费端稳定复苏，苹果 2020年 10月份 5G 手机的发布，带动 2020年四季度以来业绩增长强劲，受益于苹果新机发布延后，销售高峰推延， 2021年一季 度整体表现淡季不淡。
            
                    展望 2021年， 5G 红利持续强劲，疫情缓解催动 5G 手机及可 穿戴设备需求回暖， VR 设备已开启景气周期，在苹果、华为造车的带动下，消费电 子产业链公司也逐步向汽车电子赛道跃迁，消费电子有望维持增长趋势。 投资建议： 在中美科技博弈的较量中，国产化替代成为行业长期成长逻辑， 后疫情时 代随着 5G、物联网、汽车电子、新能源等需求因素多方共振，短期内缺芯缺屏现象难 以缓解，在周期与成长的共振下， 2021年电子行业高景气度有望维持。 建议关注 1、 半导体：射频、功率、设备与材料赛道； 2、面板： 京东方、 TCL 科技两大龙头，以及 侧重偏光片国产化替代的三利谱； 3、消费电子：苹果产业链相关公司以及面向汽车电 子跃迁的相关公司，如蓝思科技、长盈精密等。
05c0ef38-acac-4e6c-9818-2998e9528725.pdf