浙商证券--房地产税系列报告（一）：为什么房地产税需要关注【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    430政治局会议定调下，5月月11日四部门座谈房地产税改革试点，我们认为这符合“利用稳增长压力较小的窗口期着力推进长期制度建设”的现阶段政策思路。
            
                    大国大城的新型城镇化发展道路下，高收入、高技术、高学历的优秀人才涌入必然导致核心城市房地产需求增加，我国缺乏持续的供给政策对冲，导致核心城市的住房难成为重要民生问题。
            
                    扩大供给是解决核心城市地产困局的关键，已有方式有一定化解但影响有限，相比扩大土地供应增加增量住房，“盘活”存量可能更为关键，推进房地产税征收可以有效推动多套房持有者卖出房子，以此扩大房地产供给。
            
                    我们认为，下一步扩大房地产税试点可能领先立法。市场预期房地产税以“立法先行、充分授权、分步推进”推行，我们认为考虑部分核心城市楼市存在的现实困境，已知扩大试点范围与房地产税立法并不相佐，在上海、重庆的经验上，进一步扩大核心城市试点的方式可能更有利于积累政策经验，从而更有利于房地产税立法，尤其是在我国因城施策的房地产调控机制下，长期供给能力不足、供给压力较大的城市推进房地产税的概率会较高。
            
                    从内容来看，我们预计房地产税大概率对第一套房不征收并采取阶梯型累进税率，兼顾收入分配、调控房价和扩大住房供给的职能。
            
                    风险提示：政策落地不及预期，经济超预期恶化
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