财通国际--经济分析：港股纵反弹或再跌向全年低位【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    首先见后页附上财通国际早在一月二十九日刊登之报告，明确预期恒生指数或在31,433～832到顶，往后或大幅调整，而且预期全年可能先高后低，如今不幸言中。当时看法至今无需重大改变：美国为首的西方滥发钞票多年恶果浮现，去年遇上瘟疫更需印钞救济千万计失业人口，世界M3货币严重泛滥，主要资源油、气、煤、铁、铜、豆结构性短缺，遇上中国和发展中国家带动需求回升，资源价遂狂颷，以及西方未能克服瘟疫，部分中游产业停顿闭塞，触发恶性通货膨胀，现在方兴未艾。世界企业盈利必定受压，资源涨价必传到至千千万万种原材料，不可能靠增加产量冲淡成本，最迟下半年盈利必定受压。首当其冲必然是我国还有亚洲，因为高度依靠工业制造出口带动企业盈利。因此港股乃至A股，二一年恐怕先高后低；然后才轮到传统美股，盖对比中国，美国相对受严重过量货币刺激，盈利有所回升但难以持续，传统美股或稍后方到顶回落。
            
                    图一示：恒生指数每周高低动量OX图清楚显示，指数昨天低位27,897，周动量跌至+5.4%，或已跌破长期支持，下一个支持或为+3.1%，或27,263点。如跌破，则可能下试+0.47%，或26,577点，切忌跌破此价，否则恐怕需大幅下调。
            
                    图二示：较长期的恒生指数每月高低动量图清楚显示，一月二十九日报告已明言：“如果经济刚于二零年初收缩到底，恢复增长，指数月动量或达+17.7%～18.9%，对应指数31,832～32,156，或到达长期重大阻力。”如今不幸言中。如今指数往下跌，动量缺乏结构支持，暗示恐大幅下跌。下一个支持位或为-3.5%，或25,897点。
            
                    财通国际维持此前修正二一年港股展望，或依然为先高后低。基本因素看法不变：美国瘟疫爆发迄今海量印钞后，过高负债挤压下，生产率回升或无以为继，速度将减慢，故难以长期刺激就业、消费、投资。远远过量广义货币，增长远超原始需求增长，或加剧美国通货膨胀，但疲软需求拉动长期利率难以追上，实际长期负利率，过高油气煤价，下半年起或减慢美国经济增长，进而拖累中港亚洲出口，也拖累美元进一步贬值。中港股市或在三季度方到底，美股道琼斯指数或于五，六月再创出新高后方到顶。纳斯达可能先行下跌,科技、电动车、医疗股或暴跌。工业金属或率先到顶回落，能源，农产再飙升后方随之。整体资源创出高峰后，三季度或中期性调整，复再狂颷。
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