开源证券--商贸零售行业周报：从第七次人口普查数据，看零售消费的几个趋势【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    第七次人口普查数据出炉，社会消费挑战与机遇并存本周（2021年5月11日）国家统计局发布第七次全国人口普查数据（2020年）。
            
                    总量方面：全国人口总量为14.2亿，近10年年平均增长率为+0.53%，保持低速增长态势。结构特征方面：15岁及以上人口平均受教育年限已达9.91年，人口素质显著提升；流动人口较2010年增长69.73%，人口流动依然活跃；常住人口城镇化率达63.89%，城镇化水平和大众消费能力水涨船高将共同推动消费升级持续。从人口数量和结构的变化特征，我们也尝试解读由此带来的零售消费趋势。
            
                    首先家庭规模方面，“七普”调查数据显示2020年我国家庭户平均人口已下降至2.62人，考虑到家庭人口规模变化对家庭消费品购买模式的影响（购买频率和单次购买量），我们认为距离消费者更近的各类社区零售业态（便利店、社区超市、社区团购等），通过卡位社区流量，有望更好满足小家庭户高频少量的购物需求。
            
                    其次，性别结构方面，2020年我国总人口性别比为105.07，庞大单身人群有望推动“颜值经济”（医美、化妆品）、“悦己消费”（珠宝、潮玩）需求高增长。年龄结构方面，“二孩政策”效果有一定显现但目前生育率水平仍较低，“母婴经济”腾飞还需生育鼓励政策助力；另一方面人口老龄化进程仍在加速（2020年我国60岁及以上人口占比已达18.70%），“银发经济”消费需求蓄势待发。
            
                    行业关键词：蘑菇街、男性化妆品、叮咚买菜、京东抖音小店、家家悦等等【蘑菇街】蘑菇街发布全新业务形态“短播”。
            
                    【男性化妆品】韩贸协报告显示2020年中国男性化妆品市场规模达167亿元。
            
                    【叮咚买菜】叮咚买菜宣布完成3.3亿美元D+轮融资。
            
                    【京东抖音小店】京东将开设官方抖音小店。
            
                    【家家悦】家家悦北京首店（朝阳常营店）开业。
            
                    板块行情回顾本周（5月10日-5月14日）零售板块（商业贸易指数）报收3129.19点，上涨3.24%，跑赢上证综指（本周上涨2.09%）1.15个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第7位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块表现较好，2021年年初至今珠宝首饰板块涨幅居首。个股方面，本周东方银星（+25.6%）、南纺股份（+23.2%）、五矿发展（+19.4%）涨幅靠前。
            
                    投资建议：关注颜值经济、电商新零售和黄金珠宝三条主线投资主线一（颜值经济）：医美板块重点推荐玻尿酸产品龙头爱美客；化妆品板块重点推荐敏感肌修护龙头贝泰妮和玻尿酸全产业链布局的华熙生物；投资主线二（电商新零售）：重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播电商和社区团购），重点推荐吉宏股份；投资主线三（传统零售）：疫情后消费复苏，线下零售重点关注行业景气度改善明显的黄金珠宝板块，重点推荐周大生、老凤祥。
            
                    风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
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