中国银河--化工行业：丁辛醇、丙烯酸及酯价格持续上涨，重点关注龙头企业表现【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    原油：本周油价小幅上涨，预计未来窄幅震荡 截至 5月 14日，Brent 和 WTI 油价分别达到 68.71美元/桶、65.37美元/桶，较上周分别变化 0.63%、0.72%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨0.05%、0.02%。年初以来，Brent 和 WTI 油价上涨均超过 30%。油价上涨符合我们 2020年油价周期底部确认、2021年价格中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。
            
                    库存转化：本周原油正收益、丙烷负收益，年初至今正收益 依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在 42元/吨，年初至今为 187元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在-308元/吨，年初至今为 125元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格持续上行影响。
            
                    价格涨跌幅：丁辛醇、丙烯酸及酯价格持续上涨 在我们重点跟踪的 180个产品中，与上周相比，共有 74个产品实现上涨。本周价格涨幅较大的产品有无烟煤、棉短绒、LNG、甲醇、二甲醚、焦炭、甲醛、正丁醇、萘、尿素等。价格跌幅较大的产品有液氯、丙酮、氟化铝、天然橡胶等。
            
                    价差涨跌幅：聚酯切片、磷酸一铵价差涨幅较大 在我们重点跟踪的 142个产品价差中，与上周相比，共有 69个价差实现上涨。本周价差涨幅较大有聚酯切片（半光）价差（PTA）、聚酯切片（有光）价差（PTA）、磷酸一铵价差（磷矿石）、己内酰胺价差（苯）、烷基化汽油价差（碳四）等。价差跌幅较大的有 LLDPE价差（甲醇）、锦纶切片价差（己内酰胺）、聚丙烯价差（甲醇）、PTA价差（对二甲苯）等。
            
                    投资建议 本周丁辛醇、丙烯酸及酯等产品价格/价差继续上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注鲁西化工（000830.SZ）、华鲁恒升（600426.SH）、卫星石化（002648.SZ）、三友化工（600409.SH）、华峰化学（002064.SZ）。
            
                    在 2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将 “由负转正 ”，石油 加工行业业绩有望周期 改善，推荐中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。
            
                    油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164.SZ）、石化油服（600871.SH）。持续看好进行低成本业务布局的宝丰能源（600689.SH），油价上涨同样带来业绩弹性
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