万联证券--商业贸易行业周观点：医美板块持续火热，关注相关投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周，申万商业贸易指数上涨 3.24%， 跑赢上证综指 1.15个百分点。重点个股中， 奥园美谷、苏宁环球、 拉芳家化、 周大福、南极电商等涨幅居前。 建议关注： ①医美： 需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳， 重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品： 颜值经济叠加国货美妆崛起， 建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司； ③黄金珠宝： 短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升， 利好黄金珠宝龙头企业； ④电商： 新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势， 长期看好电商龙头企业。
            
                    投资要点：
            
                    行情回顾： 上周（ 5月 10日-5月 14日）申万商业贸易指数上涨 3.24%，跑赢上证综指 1.15个百分点，在申万 28个一级行业指数涨跌幅排第
            
                    7。年初至今， 申万商业贸易指数下跌 3.24%，跑输上证综指 3.73个百分点，在申万 28个一级子行业中涨幅排名第 20。
            
                    行业数据： ①社零数据： 2021年 3月，社会消费品零售总额同比+34.2%，对比 2019年 3月份+12.9%，两年平均增速为 6.3%，社会消费增速超预期。其中，商品零售同比+29.9%，餐饮收入同比+91.6%。
            
                    细分品类中，限额以上单位化妆品类、金银珠宝类表现亮眼，零售额分别同比+42.5%/+83.2%。 ②原材料价格数据： 上周 COMEX 黄金上涨12.00美元至 1844.00美元/盎司， COMEX 白银下降 0.04美元至 27.53美元/盎司。 ③电商数据： 2021年 4月，淘系平台美容护肤、彩妆类产品分别同比-12%/-10%。 其中，国货彩妆与功能性护肤品品牌表现优秀。 淘系平台黄金珠宝、饰品类产品分别同比-66%/-6%，其中，港资品牌谢瑞麟、内资品牌 DR、明牌珠宝同比排名靠前，外资品牌延续好势头。
            
                    上市公司重要公告： 华东医药子公司获临床试验批准； 家家悦发布股份增持公告； 青松股份子公司获取专利。
            
                    行业重要事件： ①聚焦医美发展新机遇 多方拜特布局细胞医美；②国内唯一“中”字头国潮品牌诞生！这个美妆企业什么来头？ ； ③美国经济反弹， 彩钻价格随之上涨。
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