博览财经--博览财经首席证券内参第2824期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                 《央行给了流动性定心丸，周期暂熄火但期市依然强势期市依然强势》5月11日，大A竟然在全球大跌背景下，罕见地坚强，竟然上演了深V。这已经是2月份以来，主板第四次跌破3400点之后立刻收复了，这个位置是多头防守的一个关键点位。
            
                 只要震荡格局的逻辑没被打破，这个点位的下方正在成为一个布局的节奏。
            
                 不出意外的是，在证监会和三大商品交易所纷纷出手降温后，煤炭、钢铁、有色等资源股在5月11日大跌，并拖累沪指一度失守3400点。
            
                 但随后券商板块拉升护盘，养老概念在人口“七普”（老龄人口18%）消息驱动下爆发，带动股指企稳回升。午后沪指盘中率先翻红，深成指和创业板指同步上行，资金轮动至军工、白酒、食品等板块。个股整体涨多跌少，但炸板率较高。
            
                 不过，虽然昨天周期熄火，但期市的黑色系依然涨势凶猛，玻璃涨逾6%，螺纹、动力煤涨逾4%，铁矿石涨近2%！而外盘方面，尽管美股大跌但期金徘徊三个月高位，伦铜收盘再创新高。
            
                 总体而言，短期市场风格虽然出现一定反复，但结合4.30会议对一季度经济形势的分析（稳增长压力进一步减少，期望在调结构方面有所作为），我们估计政策可能更注重“相机抉择”，将缓解此前有关政策过紧的担心（货币政策仍会坚持不急转弯）。结合一季报看，业绩维持了局部的高景气，判断市场逐步进入相对平淡的区间震荡交易，而非单边回调。
            
                 短线策略上，尽管11日消息利空让资源股大跌，但我们认为是短线的上车机会，大宗牛市还没走完。在全球疫苗推进和拜登1.9万亿财政刺激政策的刺激下，大宗商品价格继续上行，其中石油和天然气开采、黑色金属、有色金属、化工原料价格涨幅较大，带动PPI同比涨幅显著扩大。随着二季度通胀预期升温，酌情留意通胀受益概念布局机遇。
            
                 我注意到，有大V观点认为，在存量博弈下，接下来市场的主线，会是周期和消费的跷跷板效应；周期股大涨，消费股就要吃面，而茅台们卷土重来，周期股估计歇息了——考虑到现在通胀因素正处于从上游大宗向下游消费传导的过程中，市场逻辑确实正发生同步转移，投资者们可以观察这种市场特征的可能性。
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