万联证券--银行行业周观点：4月信贷增速总体保持平稳【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业核心观点：5月12日，央行公布了4月金融统计数据。从信贷新增情况看，短期贷款的收缩符合预期，而中长期贷款增长仍然不弱，企业中长期贷款在2020年同期高基数的环境下，仍然同比多增，反应经济内生动能仍在释放。不过结合表内票据贴现以及非银金融结构贷款的变动情况看，实体融资需求或有波动。上市银行一季度业绩数据显示，板块整体资产质量持续改善，有利于银行板块估值的提升。息差方面，贷款利率或企稳回升，负债端综合成本有所上升，但是预计幅度有限，未来几个季度净息差走势稳中向好。全年视角看，我们预判板块整体业绩增长保持稳健，业务结构持续优化的公司，估值方面有望提升。
            
                    投资要点：市场表现：上周银行指数上涨1.13%，沪深300指数上涨2.29%，板块跑输沪深300指数1.16个百分点，在30个一级行业中位居第10位。年初至今，银行板块整体上涨11.21%，沪深300指数下跌1.93%，银行板块跑赢沪深300指数13.14个百分点，在30个一级行业中位居第4位。个股方面，上周银行大部分个股实现正收益，常熟银行、南京银行、青岛银行涨幅居前。
            
                    流动性和市场利率：上周，央行通过公开市场操作净投放400亿元。上周，1月期、3月期和1年期理财产品收益率分别为3.19%、3.69%和3.5%，其中1月期产品收益率下降20BP，3月期产品收益率上升3BP，1年期产品收益率保持不变。上周，同业存单实际发行规模5391亿元，平均票面利率2.8%，发行规模回升，票面利率小幅上行1BP。
            
                    行业和公司要闻： 行业要闻：央行于2021年5月12日发布4月金融统计数据。
            
                    公司要闻：南京银行关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准的公告。
            
                    风险因素：疫情持续导致资产质量大幅恶化；贷款利率大幅下行；整体经济形势的变化会影响行业的整体表现。如果整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块业绩波动。
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