长城证券--纺织服装行业5月第三周周报：服装社零恢复至疫情期水平，化妆品保持高增【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    4月化妆品社零保持双位数高增长：：2021年4月，国内化妆品零售额相比2019/2020年同期分别+29.5%/+17.8%，行业继续保持高景气度，实现双位数增长；1-4月累计零售额相比2019/2020年同期分别+26.4%/+35.5%。
            
                    国内化妆品及医美市场规模快速增长，增速显著高于成熟市场。同时，化妆品及医美上市公司一季度普遍高增，本土品牌优势愈发突出，市场集中度有所提升。
            
                    1-4月服装累计社零恢复至疫情前水平：：2021年4月，国内服装鞋帽零售额相比2019/2020年同期分别+3.0%/+31.2%，增速相比3月放缓但仍保持强劲；1-4月累计零售额相比2019/2020年同期分别+0.5%/+48.1%，由于去年同期基数较低，服装鞋帽行业复苏速度高于社零整体复苏速度。2021年4月，纺织纱线、织物及其制品出口金额为788.6亿元，比2019/2020年同期分别+19.9%/-23.28%；服装及衣着附件出口金额为722.0亿元，比2019/2020年同期分别+11.08%/+52.38%。2021年1-4月，纺织纱线、织物及其制品累计出口金额为2,856.5亿元，比2019/2020年同期分别+15.8%/+9.5%；服装及衣着附件累计出口金额为2,887.0亿元，比2019/2020年同期分别+12.3%/+41.0%。行业复苏趋势背景下，品牌服装公司逐季改善迹象明显，伴随经济稳步复苏，在同期低基数的背景下，21年业绩有望保持快速增长。
            
                    SW纺织服装行业上升1.81%，SW纺织服装行业跑输大盘0.28pct。本周，上证综指上升2.09%，SW纺织服装行业上升1.81%，SW纺织服装行业跑输大盘0.28pct。其中，SW纺织制造上升0.22%，SW服装家纺上升2.54%。从个股看，上周涨幅前五的个股分别为中潜股份（+32.14%）、拉夏贝尔（+28.10%）、汇洁股份（+22.33%）、金发拉比（+15.64%）、天创时尚（+15.38%）；上周跌幅前五的个股分别为起步股份（-20.41%）、振静股份（-8.51%）、安奈儿（-7.81%）、棒杰股份（-6.39%）、百隆东方（-4.22%）。
            
                    推荐标的：
            
                    （1）化妆品及医美行业：推荐线上优势突出及大单品持续发力【珀莱雅】、国产日化龙头【上海家化】、国产敏感肌龙头品牌【贝泰妮】、国货医美注射剂龙头【爱美客】、业绩超预期的全球透明质酸龙头【华熙生物】、医美与制药双轮驱动【四环医药】；
            
                    （2）纺织服装行业：业绩高速增长的鞋业制造龙头、一季度业绩超预期的家纺龙头【罗莱生活】、聚焦年轻消费者需求及启动科技数字化转型【太平鸟】、定位中高端同时电商业务发展迅速【地素时尚】。
            
                    风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；疫情影响时间过长
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