太平洋--电气设备行业：全球新能源车4月销量高增，光伏产业链价格全线上涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资观点：4月国内新能源汽车销量20.6万辆，同增180%，其中新能源乘用车销量19.3万辆，同增198%。欧洲市场，主要八国4月新能源乘用车销量13万辆，同增440%。美国市场4月新能源乘用车销量4.5万辆，同增348%。尽管4月份增速部分受益于去年同期低基数，但是即使是相对于去年一季度平均销量水平，也是翻倍式增长。放眼全球，新能源车欣欣向荣，汽车行业加速电动化。光伏产业链价格全线上涨，硅料在终端需求不温不火的情况下仍然每周持续突破高点，预期短期内单晶用料涨势还未能停歇。硅片方面开始出现硅料不足而影响开工率的情况，在单晶硅片产出片数不如预期的情况下，两大硅片厂商也相应提升硅片价格。电池片厂商也相应提高报价转导压力到下游环节。在组件低迷的开工率下，玻璃价格持续下滑，然而辅材带来的降本已经有限，随着中上游价格持续垫高组件成本，部份组件厂选择进一步调整开工率因应，但也有组件厂因仍处于630订单的交付期间，必须维持开工率、外采电池，同时内需买卖双方也仍处于博弈期间，整体情况胶着。
            
                    新能源汽车：全球4月高增。4月国内新能源汽车销量20.6万辆，同增180%，其中新能源乘用车销量19.3万辆，同增198%。欧洲市场，主要八国4月新能源乘用车销量13万辆，同增440%。美国市场4月新能源乘用车销量4.5万辆，同增348%。尽管4月份增速部分受益于去年同期低基数，但是即使是相对于去年一季度平均销量水平，也是翻倍式增长。放眼全球，新能源车欣欣向荣，汽车行业加速电动化。建议重点关注动力电池及锂电材料方向，主要标的：宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、中伟股份、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等。
            
                    新能源发电：光伏方面，产业链价格全线上涨，硅料在终端需求不温不火的情况下仍然每周持续突破高点，预期短期内单晶用料涨势还未能停歇。硅片方面开始出现硅料不足而影响开工率的情况，在单晶硅片产出片数不如预期的情况下，两大硅片厂商也相应提升硅片价格。电池片厂商也相应提高报价转导压力到下游环节。在组件低迷的开工率下，玻璃价格持续下滑，然而辅材带来的降本已经有限，随着中上游价格持续垫高组件成本，部份组件厂选择进一步调整开工率因应，但也有组件厂因仍处于630订单的交付期间，必须维持开工率、外采电池，同时，内需买卖双方也仍处于博弈期间，整体情况胶着。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通。风电方面，国家发改委下发《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》,明确自今年起中央财政不再补贴新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏和新核准陆上风电项目,上网电价继续按“指导价+竞争性配置”方式形成。风电行业持续降本预期明确,尤其是海上风电方面，吊装效率提升及风电供应链整合优化,降本空间大有可为。沿海省份可再生能源“十四五”规划将陆续发布,根据征求意见稿，浙江、江苏、广东三省的海风五年新增装机目标已超30GW。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,推荐标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。
            
                    工控储能：4月制造业PMI51.1%，环比下降0.8pct，仍高于临界点，制造业继续保持扩张态势。其中，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为66.9%和57.3%，环比略降2.5pct，仍为近五年中的较高水平，原材料及出厂价格指数仍在高位运行，指向4月PPI环比上行压力不减。在人口老龄化、人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改，行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；国家发改委日前发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，意见稿提出，计划到2025年新型储能装机规模达3000万千瓦以上；到2030年，实现新型储能全面市场化发展。与此同时，北京丰台储能电站起火爆炸事件为行业敲响警钟，储能行业标准化与规范化有望加速推进。我们认为2021年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及PCS龙头企业。
            
                    风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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