太平洋--农林牧渔行业周报（第20周）：结构性行情下，关注受益行业高景气的优质种植龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、市场回顾农业子板块表现分化，畜禽养殖低迷，动保、种业涨幅领先。1、上周，申万农业指数下跌0.43%。同期，上证综指上涨2.09%，深证成指上涨1.97%。2、农业子板块表现分化，畜禽养殖低迷，其他行业指数上涨，农业综合涨幅（3.86%）领先。3、前10大涨幅个股集中在农业综合板块，前10大跌幅个股集中在畜禽养殖和饲料板块。涨幅前3名个股是亚钾国际、睿智医药和新中基。
            
                    二、投资建议我们对农业板块后市有如下观点上周，申万农业指数下跌0.43%，涨幅落后于同期大市。猪价下行背景下，农业板块整体投资机会仍需等待，结构性行情特征明显。本周建议关注受益景气上行的优质种植龙头公司。
            
                    1、种植产业链：粮价逼近前高，关注种植景气上行投资机会。
            
                    上周，期货玉米主力合约突破2800元/吨一线，再次逼近1月份创下的历史最高点2900元/吨。我们认为，全球农业生产持续受到疫情、气候等不利因素的冲击，同时需求端受益于碳革命的影响或打开增长空间。在供需关系作用下，国内外粮价有望持续高位运行，种植产业链高景气有望持续。种植龙头公司动态PE回归历史均值附近，估值合理，维持种业板块看好评级。种业卡脖子技术被重视，期待转基因落地后的行业竞争格局重塑。
            
                    个股持续推荐转基因布局较早，有先发优势的行业龙头荃银高科、隆平高科、大北农。
            
                    2、养殖产业链：1）生猪养殖：关注下半年猪价反弹机会。年初以来，猪价大幅下跌，目前已经跌破阶段育肥和外购仔猪育肥成本线，逼近自繁自养成本线。我们认为，冬季持续3个月的非瘟疫情所带来的供给缺口或将在6-7月份体现，届时猪价有望反弹。上市公司业绩分化，主要受养殖模式和成本控制水平不同的影响。建议关注实行自繁自养一体化模式且成本控制水平较高的龙头牧原股份、天康生物和中粮家佳康。2）肉鸡养殖：需求淡季，白鸡鸡苗、毛鸡和鸡肉价格或震荡，产业链向食品深加工加速下沉，龙头将有估值修复行情，推荐圣农发展；3）替抗：重点公司1季度替抗业务保持高速增长，我们持续看好需求刚性，景气持续上行的替抗板块。个股重点推荐溢多利，关注蔚蓝生物。4）动保：生猪存栏修复中，猪用疫苗景气持续上升，龙头公司研发优势明显，市占率有望持续提升，估值仍合理，维持行业看好评级。个股重点推荐前4月批签发大幅增长的科前生物。
            
                    三、行业数据生猪：第20周，全国22省市生猪出厂价为19.34元/公斤，较上周跌2.21元/公斤；第20周，全国主产区自繁自养头猪盈利255元，环比上周减222元。截至2021年3月底，全国能繁母猪存栏量同比增27.7%；肉鸡：第20周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.47元/斤，较上周涨0.07元/斤；第20周，肉鸡养殖环节单羽盈利0.03元；饲料：据博亚和讯统计，第20周，肉鸡料均价3.58元/公斤，较上周涨0.04元/公斤；育肥猪料价格3.44元/公斤，较上周涨0.04元/公斤；水产品：第20周，山东威海大宗批发市场海参价格180元/公斤，较上周涨8元/公斤；扇贝价格9元/公斤，周环比持平；对虾价格360元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格86元/公斤，周环比持平；糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：：第20周，南宁白糖现货价5658元/吨，较上周涨115元/吨；中国328级棉花价格16108元/吨，较上周涨102元/吨；国内玉米收购均价2798元/吨，较上周涨10元/吨；国内豆粕现货均价3671元/吨，较上周涨12元/吨；第19周，国内小麦现货均价2541元/吨，较上周跌4元/吨；国内粳稻均价3007元/吨，较上周涨10元/吨；中晚籼稻均价2924元/吨，较上周涨10元/吨；早籼稻均价2552元/吨，较上周涨7元/吨。
            
                    四、风险提示突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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