上海证券--化工行业周报：原油价格振荡，关注超跌优质龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    石化方面，根据EIA报告显示，美国原油库存大幅下降，符合季节性变化趋势。同时随着美国和欧洲等国家放开疫情限制，将促进成品油的消耗，提高原油市场需求。但因受印度疫情影响，作为世界第三大石油进口国和消耗国，疫情的恶化情况会短期内波及印度石油市场，导致国际原油市场的需求和价格波动。总体来看，全球疫情情况逐渐好转，石油的需求量会稳步恢复，原油价格中短期将较现有价格略有提升，但近期东南亚疫情大爆发仍会导致小幅震荡。
            
                    基础化工方面，本周国际大宗商品市场继续高位上行，化工指数全面上涨。随着西北、华北地区进入施肥旺季，受农业需求增加影响，尿素市场呈窄幅上行趋势。同时，部分地区环保、安检形势严峻，部分厂家停产，煤炭市场的供给量会存在紧俏的情况，行业价格可能持续上行。另一方面，随着全球经济复苏，各国工厂重新投入产出，部分高出口量的化工原料将获得更稳定的市场环境和机会。我们建议关注PVC行业相关企业（中泰化学）、涂料行业（三棵树）等。此外，建议关注近消费端产品，如食品添加剂（金禾实业）、复合肥（鲁西化工、新洋丰）等。
            
                    化工品涨跌幅情况上周化工品涨幅居前的有：异丁醛（18.29%）、国内天然气（12.77%）、氯化苄（10.73%）、正丁醇（9.79%）、丙烯酸丁酯（9.41%）。
            
                    跌幅居前的有:液氯（-19.23%）、糊树脂皮革料（-8.2%）、异丙醇（-8.02%）、天然气现货（-7.61%）、丙酮（-7.41%）。
            
                    A股涨跌幅情况个股方面，ST达志、拉芳家化、亚钾国际、震安科技、澳洋健康领涨，涨幅为62.77%、30.32%、24.8%、23.76%、23.48%，云图控股、新洋丰、ST澄星、中国巨石、荣盛石化领跌，跌幅为15.8%、14.38%、14.01%、13.83%、12.96%。
            
                    关注低估值顺周期及优质赛道龙头周期方面，基于通胀预期及行业β趋势向好逐步兑现，企业估值提升明显，尽管近期有所回调，但我们仍然建议关注顺周期中α属性强的龙头企业（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成等）以及部分前期受关注较低的优质企业（巨化股份），此外，油价后期有望提升，可关注油价中枢提升受益的烯烃龙头（宝丰能源、卫星石化等）、化纤板块（新凤鸣等）及高能耗炭黑行业（黑猫股份等）。
            
                    优质赛道方面，我们认为化工及新材料领域的优质赛道较多，主要集中在近消费端及新型材料等领域。我们建议关注代糖领域（无糖化大趋势，龙头：金禾实业等）、化妆品领域（线上高增长、国产品牌成长，龙头：珀莱雅、科思股份等）、胶粘剂（国产替代提速，龙头：回天新材、硅宝科技等）、特种表面活性剂（国产替代提速，国内消费市场增量空间大，龙头：皇马科技）、碳纤维（国产突破型号增多，民用提速）、纳米分子筛（国产替代加速，龙头：建龙微纳）、半导体材料（化学耗材到物理耗材逐步突破，龙头：晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技等）、尾气处理材料等（国六标准实施，龙头：万润股份等）。
            
                    风险提示原油价格存在波动风险；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故
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