东吴证券--化工行业2021年中期策略：业绩为王，挖掘化工投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    前言：自20Q2以来， 由于疫情控制的不同步， 全球经济修复不同步， 供需错配， 叠加流动性宽裕催化，化工品价格指数自20年4月2日底部提升+58%， 化工行业21Q1单季度ROE提升至3.54%， 创12年以来Q1新高， 优质核心资产市值普遍21Q1创新高。 随着通胀、 流动性收紧预期提升， 周期景气持续度备受质疑， 市场进入震荡期， 我们认为业绩为王， 围绕估值性价比， 自下而上， 重点推荐一体化及细分行业龙头。
            
                    1、 优质核心， 一体化龙头： 淡化短期波动， 注重中长期价值。 重点推荐万华化学（三大板块自我造血）、 卫星石化（项目增量显著） 、 荣盛石化（炼化聚酯龙头） 、 恒力石化（炼化聚酯龙头） 、 扬农化工（农药龙头） 、 宝丰能源（煤化工龙头） 、 华鲁恒升（煤化工龙头） 。 重点关注东方盛虹（大炼化投产在即） 。
            
                    2、 细分子行业龙头： 重点推荐龙蟒佰利（钛白粉龙头） 、 苏博特（水泥减水剂龙头） 、 云天化（磷肥龙头） 、 亚钾国际（钾肥小龙头） 、 广信股份（农药细分龙头） 、 合盛硅业（工业硅和有机硅双龙头） 。
            
                    重点关注万盛股份（阻燃剂龙头） 、 鲁西化工（业绩拐点） 、 中核钛白（钛白粉+磷酸铁锂） 。
            
                    3、 新材料龙头： 重点推荐震安科技（ 减隔震龙头） 、 昊华科技（ 电子特气等新材料） 、 万润股份（OLED+国六沸石放量） 、 奥福环保（蜂窝载体龙头） 、 泛亚微透（ePTFE龙头， 打造中国戈尔） 。
            
                    风险提示：油价大幅波动、 通胀、 流动性、 在建项目投产及盈利不及预期、 安全环保。
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