万联证券--保险行业周观点：大病保险监管新规发布，持续关注布局康养产业的头部险企【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    寿险方面， 4月保费增长持续承压，上市寿险公司中仅太保实现 保费同比正增长。财险方面，车综改影响持续释放，车险保费延 续负增长；信用险业务继续大幅缩减，平安、人保非车业务增速 为负。继商业养老险试点发文后，上周银保监会发布《保险公司 城乡居民大病保险业务管理办法》，政策性健康险监管进一步深 化，健康险市场规范化发展更进一步，同时利好具备大病保险经 营资质、以价值为导向、坚持长期主义且经营稳健的大中型险企。 从近期政策驱动来看，保险业以康养为主线的发展逻辑不断强化， 我们继续推荐布局康养产业、推出“保险产品+康养服务” 创新型 产品的头部险企。当前保险板块个股估值处于低位，考虑到行业 长期成长性和上市险企优秀的盈利能力，我们维持保险行业“强 于大市”评级。
            
                    投资要点： 行情回顾： 上周非银金融行业未能延续向上走势，下跌-1.64%， 跑输沪深 300指数，相对收益-2.1%。其中：券商板块下跌-1.64%， 多元金融板块下跌-1.69%，保险板块下跌-1.63%，跑输沪深 300指数，相对收益-2.09%。五大上市险企，中国人寿（ -2.93%）、中 国平安（ -1.59%）、中国人保（ -2.41%）、中国太保（ -0.85%）、 新华保险（ -1.87%）。
            
                    保险行业数据： 截至 2021年 3月末，保险业 1-3月保费收入 17995.17亿元，同比增长 7.8%，增速较上月有所下滑； 3月单月 保费收入 4765.29亿元，同比-3.3%，自去年 3月以来首月保费同 比负增长，负债端增长乏力。 上市公司数据： 中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新 华保险 1-4月累计原保险保费收入分别为 3530亿元、 3026亿元、 2425亿元、 1631亿元、 737亿元，同比+4.6%、 -5.8%、 +4.2%、 +6.2%、 +7.4%； 4月单月原保险保费收入分别为 291亿元、 588亿 元、 391亿元、 244亿元、 103亿元，同比-2.0%、 -7.2%、 +0.6%、 +5.8%、 -0.7%。上市险企 4月保费增速继续分化，仅太保 4月单 月保费同比正增长，领跑上市险企。 行业动态： ①银保监会： 发布《保险公司城乡居民大病保险业务 管理办法》 ；②财联社： 2020年银保监会合计罚没 22.75亿！下 步将重点打击欺骗投保人、违规运用险资等行为
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