太平洋--农林牧渔行业周报（第21周）：粮价高位运行，关注高景气子行业的绩优成长股【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、市场回顾 农业子板块表现分化，畜禽养殖低迷，林业和农产品加工涨幅领先。1、上周，申万农业指数下跌 0.78%。同期，上证综指下跌 0.1%，深证成指上涨 1.46%。2、农业子板块表现分化，畜禽养殖等低迷，林业和农产品加工上涨。3、前 10大涨幅个股集中在林业板块，前 10大跌幅个股集中在畜禽养殖和饲料板块。
            
                    涨幅前 3名个股是福建金森、平潭发展和大湖股份。
            
                    二、投资建议上周，申万农业指数下跌 0.78%，表现落后于同期大市。玉米、大豆等大宗农产品价格高位运行，猪价企稳，本周建议继续关注高景气子行业里的估值合理的绩优成长龙头股。
            
                    1、种植产业链：粮价高位运行，关注转基因推进。上周，玉米期现货价格在 2800元/吨一线震荡，接近前高 2900元/吨。我们认为，全球农业生产持续受到疫情、气候等不利因素的冲击，同时需求端受益于全球碳中和的影响或打开增长空间。供需关系趋紧，国内外粮价有望持续高位运行，种植产业链高景气有望保持。种植和种业龙头公司动态 PE 回归历史均值附近，估值合理，维持板块看好评级。种业卡脖子技术被重视，期待转基因落地后的行业竞争格局重塑。个股持续推荐转基因布局较早，有先发优势的行业龙头荃银高科、隆平高科、大北农。
            
                    3、养殖产业链：1）生猪养殖：关注下半年猪价反弹机会。年初以来，猪价大跌，目前已经跌破阶段育肥和外购仔猪育肥成本线，逼近自繁自养成本线。我们认为，冬季持续 3个月的非瘟疫情所带来的供给缺口或将在 6-7月份体现，届时猪价有望反弹。1季度上市公司业绩分化明显，反映出各家养殖模式和成本控制水平的不同。建议关注实行自繁自养一体化模式且成本控制水平较高的龙头牧原股份、天康生物和中粮家佳康。2）肉鸡养殖：白鸡鸡苗等系列产品结构近期区间震荡。我们认为，三季度迎来鸡肉消费旺季，鸡价有望反弹。产业链向食品深加工加速下沉，龙头将有估值修复行情，推荐圣农发展；3）替抗：
            
                    重点公司 1季度替抗业务保持高速增长，我们持续看好需求刚性，景气持续上行的替抗板块。个股重点推荐溢多利，关注蔚蓝生物。4）动保：受生猪存栏修复的影响，猪用疫苗景气上升，龙头公司研发优势明显，市占率有望持续提升，估值仍合理，楷体 维持行业看好评级。个股重点推荐前 4个月批签发大幅增长的科前生物。
            
                    三、行业数据生猪：第 20周，全国 22省市生猪出厂价为 19.34元/公斤，较上周跌 2.21元/公斤；第 21周，全国主产区自繁自养头猪盈利174元，环比上周减 81元。截至 2021年 3月底，全国能繁母猪存栏量同比增 27.7%；
            
                    肉鸡：第 21周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格 4.57元/斤，较上周涨 0.1元/斤；第 21周，肉鸡养殖环节单羽盈利 1.3元；
            
                    饲料：据博亚和讯统计，第 21周，肉鸡料均价 3.6元/公斤，较上周涨 0.02元/公斤；育肥猪料价格 3.44元/公斤，较上周持平；
            
                    水产品：第 21周，山东威海大宗批发市场海参价格 180元/公斤，较上周持平；扇贝价格 9元/公斤，周环比持平；对虾价格360元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格 86元/公斤，周环比持平；
            
                    糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第 21周，南宁白糖现货价5622元/吨，较上周跌 36元/吨；中国 328级棉花价格 15899元/吨，较上周跌 209元/吨；国内玉米收购均价 2812元/吨，较上周涨 14元/吨；国内豆粕现货均价 3620元/吨，较上周跌 51元/吨；第 20周，国内小麦现货均价 2540元/吨，较上周跌 1元/吨；国内粳稻均价 3007元/吨，较上周持平；中晚籼稻均价 2924元/吨，较上周持平；早籼稻均价 2552元/吨，较上周持平。
            
                    四、风险提示突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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