开源证券--新材料行业深度报告：新材料2020年报及2021一季报综述：半导体材料和膜材料高成长性凸显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新材料板块2020年整体业绩实现同比增长，2021Q1延续高成长性2020年新材料板块整体实现营收2,896.46亿元，同比增长14.93%；实现归母净利润286.17亿元，同比增长23.26%；毛利率达22.51%，同比下降1.22pcts；净利率达9.88%，同比增加0.67pcts。从细分板块看，OLED材料、半导体材料、膜材料、添加剂、碳纤维和尾气治理六大板块是我们长期重点关注和跟踪的领域，各板块的成长性均符合我们预期。2021Q1板块整体实现营收855.60亿元，同比增长45.75%，环比增长0.17%；实现归母净利润94.29亿元，同比增长68.65%，环比增长47.57%；板块整体毛利率达23.05%，同比下降0.54pcts，环比增加4.71pcts；净利率达11.02%，同比增加1.50pcts，环比增加3.54pcts，新材料板块延续高增长趋势。
            
                    2021Q1半导体材料和膜材料延续高成长性，盈利能力良好从各细分板块来看，2020年，OLED材料实现营业收入73.61亿元，同比增长8.23%；归母净利润11.61亿元，同比增长3.28%；毛利率达39.28%，同比下降0.62pcts；净利率达15.78%，同比增加0.75pcts。半导体材料实现营业收入1,265.23亿元，同比增长12.43%；归母净利润97.38亿元，同比增长10.10%；毛利率达20.81%，同比下降1.85pcts；净利率达7.70%，同比下降0.16pcts。膜材料实现营收256.83亿元，同比增长0.85%；归母净利润26.28亿元，同比增加76.15%；毛利率达22.57%，同比增加2.41pcts；净利率达10.23%，同比增加4.37pcts。添加剂剂实现营收747.50亿元，同比增长13.25%；归母净利润102.15亿元，同比增长29.50%；毛利率达29.93%，同比减少0.6pcts；净利率达13.67%，同比增加1.71pcts。
            
                    碳纤维实现营收25.05亿元，同比增长28.50%；归母净利润8.74亿元，同比增长32.76%；毛利率达55.11%，同比增加2.97pcts；净利率达34.89%，同比增加1.12pcts。尾气治理实现营业收入604.79亿元，同比增长28.87%；归母净利润52.11亿元，同比增长20.51%；毛利率达15.62%，同比下降1.96pcts；净利率达8.62%，同比下降0.60pcts。2021Q1，各细分板块的营收及归母净利润同比均实现不同幅度的增长，其中，半导体材料和膜材料的归母净利润同比分别增长93.97%和183.24%，保持高成长性；综合毛利率和净利率分别为23.05%和11.02%，盈利能力良好。
            
                    受益标的我们看好国产高端胶膜材料、半导体材料、OLED材料百花齐放，研发导向的中小市值新材料企业有望成长为细分领域的隐形冠军。受益标的：昊华科技、斯迪克、长阳科技、彤程新材、万润股份、濮阳惠成、瑞联新材等。
            
                    风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。
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