万联证券--银行行业周观点：短期限理财产品收益率快速下行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业核心观点：  政策利率方面， 5月 LPR 报价维持稳定。在当前降成本的政策主基 调背景下， LPR 报价上行的概率不大。货币政策处于观察期，短期 看宽货币+紧信用的组合不变。 5月政府债券发行节奏未明显加快， “资产荒” 背景下的收益率持续下行。板块估值低位，业绩稳定性 较强，板块防御价值凸显。
            
                    投资要点： 市场表现： 上周银行指数下跌 1.49%，沪深 300指数上涨 0.46%，板 块跑输沪深 300指数 1.95个百分点，在 30个一级行业中位居第 26位。年初至今，银行板块整体上涨 9.55%，沪深 300指数下跌 1.48%， 银行板块跑赢沪深 300指数 11.03个百分点，在 30个一级行业中位 居第 4位。个股方面，上周银行大部分个股下跌，仅有江苏银行、 华夏银行、平安银行实现正收益。 流动性和市场利率： 上周， 央行通过公开市场操作净回笼 100亿 元。
            
                    上周， 1月期、 3月期和 1年期理财产品收益率分别为 2.89%、 3.64%和 3.5%，其中 1月期产品收益率下降 30BP， 3月期产品收 益率下降 5BP， 1年期产品收益率保持不变。
            
                    上周， 同业存单实际 发行规模 6249亿元，平均票面利率 2.79%，发行规模上升，票面 利率基本保持不变。 行业和公司要闻： 行业要闻： 5月 21日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开第 五十一次会议。 公司要闻： 兴业银行：关于公开发行 A 股可转换公司债券预案的公告。
            
                    风险因素： 疫情持续导致资产质量大幅恶化；贷款利率大幅下行； 整体经济形势的变化会影响行业的整体表现。如果整体经济持续走 弱，企业营收明显恶化，银行板块业绩波动。
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