渤海证券--非银金融行业周报：监管层再申高质量发展，关注板块长期投资价值【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现上周，上证综指下跌0.11%，申万非银指数下跌1.64%，行业跑输大盘1.53个百分点。非银子板块中，证券板块下跌1.64%、保险板块下跌1.63%、多元金融板块下跌1.69%。个股方面，剔除新股和次新股后非银板块跌多涨少，涨幅排名前三的为安信信托（+15.89%）、法尔胜（+11.80%）、哈投股份（+11.09%）。估值方面，截至5月21日申万证券（III）市净率（LF）为1.67倍。
            
                    行业要闻推动汇率市场化改革，金融委会议释放外汇政策信号；中证协：携手同行，共建共治共享中国证券业高质量发展之路。
            
                    重要公司公告长城证券（002939）：长城证券股份有限公司于2021年4月14日获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2021〕1276号文同意向专业投资者发行面值不超过人民币100亿元公司债券的注册。本期债券为本次债券的首期发行，发行规模为不超过人民币20亿元（含20亿元）。中原证券（601375）：中原证券股份有限公司及控股子公司自2020年10月22日至今获得政府补助合计人民币1,224.21万元。
            
                    投资建议上周，申万证券Ⅲ指数下跌1.64%，跑输沪深300指数2.1个百分点。沪深两市日均股基成交额8933.32亿元，环比上周下降0.50%，截至5月20日沪深两市两融余额16933.65亿元，相比前一周最后一个交易日增加175.89亿元。
            
                    5月22日，证监会主席易会满在中国证券业协会第七次会员大会上围绕“证券行业高质量发展”、“证券行业下一阶段发展目标”、“严打伪市值管理”等内容发表重要讲话，指出行业高质量发展，绝不仅仅是做大规模，更重要的是要紧紧围绕主责主业，在做专做优做精做强上更加努力。另外，也提到对于重资本业务的发展和创新，要做到看得清、管得住，坚持适度发展；纠正过度激励、短期激励等不良风气；坚持正确发展方向，防止资本无序扩张；强化股东穿透管理，加强对实际控制人监管等。我们认为，经过30年的积累和发展，我国资本市场高质量发展的基础和条件正在不断形成和巩固，实体经济潜力巨大、宏观环境总体向好、居民财富管理需求旺盛、国际合作和竞争新优势不断增强，我国资本市场处于难得的战略机遇期，证券行业作为资本市场重要参与者将会充分受益。券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值，推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）、东方财富（300059.SZ）。
            
                    风险提示：市场波动风险，政策推进进展不及预期
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