安信证券--传媒行业：反弹周期传媒板块有望整体受益【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周投资观点 反弹周期传媒板块有望整体受益。传媒板块近一年来调整幅度较大， 部分优质个股的估值优势明显。纵观 2020年，疫情、互联网红利消退 等影响下， A 股传媒板块仍处于收缩、调整中，其中剧集 CP 已走出新 模式（平台定制，毛利率下降但库存、应收账款等问题不再存在）、 电影 CP 制作水准整体提升、游戏 CP 进入精品化及出海双驱动阶段； 营销、院线及教育板块受疫情影响较大，已进入恢复阶段。
            
                    上周市场表现 截至 5月 21日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别 上涨-0.11%、 1.47%、 2.62%、 0.92%。 上周板块内个股涨幅前三中广天择（23.83%）、歌华有限（16.12%）、 中体产业（14.81%）；后三*ST 众应（-22.63%）、豆神教育（ -21.90%）、 *ST 当代（-18.33%）。 港股板块内个股涨幅前三 KK 文化（159.26%）、十方控股（33.76%）、 毛记葵涌（29.55%）；后三中国数字视频（-13.04%）、恒大汽车 （-11.40%）、国艺娱乐（-9.09%）。
            
                    重点标的 芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌 阅科技；腾讯控股、小米集团、新东方、网易、心动公司、哔哩哔哩、 好未来。 关注泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股 份、元隆雅图等。
            
                    风险提示： 内部治理被放大的风险、政策监管局部性趋严的风险。
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