万联证券--策略周观点2021年第23期：美联储议息会议在即，中报高增速板块确定性较高【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                     市场情绪降温：本周两融和外资单周净流入额节前环比回落，市场交易情绪依然维持高位，受上证50、沪深300等指数样本调整在即影响，A 股市场周内震荡回落。周内上证综指跌0.06%收报3589.75点，深证成指跌0.47%，创业板指涨1.72%领涨A 股，沪深300跌1.09%，科创50涨0.33%。本周两市日均成交额为9784.73亿元，较上周小幅回落37.51亿元，仍处于今年三月以来次高水平。主要宽幅指中，上证指数、沪深300换手率较上周小幅降低，深证成指、创业板指换手率有所回升。
            
                     北向资金连续八周净流入：截至周四收盘，两市融资融券余额为17,411.27亿元，继续刷新15年7月以来新高，环比上周末增加119.01亿元；两融周交易成交额为3491.78亿元，两融交易占A 股成交额为9.15%，已连续三周回落。截至周五，北向资金累计净买入为14,172.93亿元，较上周环比净流入29.31亿元，已连续第九周净流入；本周北向资金期间合计买卖总额为5,430.00亿元，成交热度较上周水平有所提升，为近三个月次高水平。
            
                     投资建议：本周中美相继公布5月通胀数据，其中中国CPI/PPI 同比上涨1.3%/9.0%，涨幅较上月扩大0.4/3.2个百分点，PPI 增速创十三年新高，但随着低基数影响回落和部分大宗商品供给端限产逐步放开，PPI 有望在二季度增速见顶，CPI 增速在猪周期下行背景下维持温和上行；美国5月CPI 同比增速为5.0%创近十三年新高，核心CPI 同比增长3.8%为近三十年新高，但数据公布后美股市场反应平淡，就业数据相对通胀数据或为美联储收紧流动性的偏好依据，需关注近期美联储议息会议信号。在A 股指数样本调整和美联储议息会议在即的背景下，市场风险偏好较易出现波动，可关注确定性较高的中报预喜板块；PPI 大概率在二季度见顶后下行，一方面市场对通胀预期有所降低，另一方面中下游制造业盈利能力在原材料价格趋稳向下的条件下有望得到修复上行，随着百周年临近，可布局相关制造业板块：1）新能源车产业链、国防军工、半导体等高端装备制造业。2）休闲服务、白酒、医药等大消费板块。3）低估值的银行、保险、证券行业。
            
                     风险因素：疫情反复，宏观经济不及预期，通胀超预期，汇率波动。
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