140个项目等待申报 华南券商五虎背倚创业板

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靠山吃山，那些在地域上背靠深交所的华南地区五家券商国信、广发、平安、招商、联合准备了超过140个项目等待着创业板的最后冲刺。

　　创业板的喧嚣即将登场，喧嚣背后，与那些背靠上交所的券商大块吃肉相比，华南的券商们即将入口的创业板之汤是何滋味？

　　140个成熟项目等待申报

　　在获取大的投行项目几率不高的情形之下，广东的券商，背靠深交所，很早就积极准备创业板项目。

　　“目前我们已经成熟的创业板项目在40个左右。”国信证券投行部一位人士透露。国信证券投行总部下面设立的17个投行部门，每个部门手中至少有2个已经相当成熟的项目，每年的净利润增长都在30%以上，许多项目甚至符合中小企业板的上市标准。

　　对创业板项目资源的争夺，自2008年3月创业板征求意见稿发布以后便进入了白热化。许多券商调整人力布局，投行部设专人负责创业板业务事项，部分券商还成立专门机构开拓创业板项目资源。

　　据记者调查统计，包括国信、广发、招商、平安、联合在内的华南地区五家券商，目前储备的成熟的创业板项目已超过140个。其中，国信约40个，广发约30个，招商约20个，平安约30个，联合约20个。一切就等着创业板IPO开闸。

　　投行项目必须有相应的保荐人与之匹配，在保荐人数量上，上述五家券商的储备也非常充分。

　　记者了解到，国信证券目前拥有保荐代表人89个，平安证券有49个，而广发证券、招商证券、联合证券的保荐代表人及准保荐人总数也都在80个左右。

　　“虽然目前创业板的保荐制度细则尚未出台，但保荐人数量还是成为券商能上多少创业板项目的保证。”平安证券投行一位人士认为。

　　由于目前投行手握的创业板项目数量颇为可观，监管层如何审批第一批创业板公司成为了市场关注的焦点。

　　平安证券投行部人士认为，目前具体的审核标准还没有出来，如何界定创新这个概念或许是项目获批的关键，如果不具备高度的创新概念，获批难度也会比较大的。

　　广发证券一位投行人士表示，由于投行在该领域异常激烈的争夺，最终第一批创业板的指标，证监会可能采取按比例分配的方式以平衡市场。“如果报的公司多，而且比较优质，证监会可能就会采取按比例给予各个投行IPO指标。”

　　创业板之汤滋味几何？

　　创业板之汤可能很难填饱肚子。

　　券商投行的收益与上市融资额相关，但是，创业板每个项目融资额较小则意味着投行收益较低。

　　“对于券商而言，做创业板的项目只有上量才可能盈利。”平安证券一位投行人士认为。

　　该人士表示，目前只是出了一个暂行办法，相关的IPO细则还没有出来，券商作为保荐人如何收费目前只能参考中小板的标准，中小板一个项目做下来的盈利一般在融资额的2%至3%。如果一个创业板项目上市融资1个亿，一个项目做下来只有200万-300万的毛利，剔除掉保荐人的薪水及项目奖金，券商的盈利其实是很少的，因此，创业板的项目只有批量的做，券商才能有比较满意的盈利。

　　但是，上量并非易事。

　　“创业板项目规模小、收费低是客观存在的，但为了盈利‘上量’不大可能，招商证券还是更注重质量。”招商证券投行部董事总经理谢继军认为，创业板毕竟不同于主板和中小板，项目高增长也高风险，因此投行要在风险和数量之间取得平衡。

　　而且，目前各投行都在积极准备创业板项目，随着竞争的加剧，投行在创业板项目上的盈利将变得愈加困难。基于主板IPO开闸时间的不确定，而创业板IPO前景逐渐明朗，以往“以大为美”的中信、中金也开始增加涉猎小项目，中信也已开设一个部门专门开拓创业板资源。

　　“比如说前几年股改的项目，刚开始做一个项目利润在一两百万，但随着投行竞争的加剧，这项业务到后来一个项目只能赚个四五十万。创业板项目也是一样，目前主板IPO暂停，大家都在盯着创业板的项目，今后这块业务的竞争肯定非常激烈，投行可能会降低收费来抵御竞争。”平安证券该人士说。

　　或者，提高单一项目的收益。“我们在海南做的一个医疗行业项目，现在签订的是收1050万元；如果按这个项目上创业板能融资1个亿左右来算，总收费额大概占融资额的10%。”招商证券一投行人士透露。该人士表示，创业板项目总融资额比主板、中小板要少，但所占用的保荐人通道额度、券商所投放的人力物力并不少，因此8%-10%的承销费和保荐费收费标准属于一个合理范围。

　　但是，多位投行人士表示，要收取融资额约10%的费用，这一比例过高，而且监管部门也很难允许，毕竟这在一定程度上违背了创业板公司上市的初衷。

　　券商格局微调？

　　地方券商试图借创业板之势改变投行业务的分化格局。投行在创业板上的获利可能并不那么理想，但是，在创业板盘棋上，“上量”是一个扩大利益的方式，直投的进一步放开则被寄予厚望。

　　尽管每个项目获利不大，但券商依然希望积少成多。

　　“现在中小板有273个项目上市，招商证券共完成11个IPO项目，排名第五位。在创业板方面，我想我们不会低于这个排名。”对于创业板，谢继军显得信心满满。

　　“地方券商做创业板项目是有得天独厚的条件的，目前中小板的情况也是如此。”联合证券投行部一人士认为，地方券商长期与民营企业打交道，人员经验丰富，完善的深入扎根各地的保荐人网络布局，有利于挖掘到处于成长期的规模和社会影响还较小的企业。对中信、中金这些大投行来说，收益不高的创业板项目缺乏足够的吸引力，之前更多的把创业板的推出作为其直投业务增加一种退出渠道。该人士还认为，相对而言，大券商还是缺乏与中小企业的接触经验和人员布局。

　　“拥有大量项目资源、对中小企业富有经验和投放大量研究力量的地方券商投行业务会比大券商活跃得多。券商的格局出现了微妙的调整，根据目前情况，大券商在短时间内是难以撼动地方券商在小项目领域的优势的。”该人士表示。

　　因为对创业型企业投入很大精力，很多券商都发掘了大量成长性良好的创业板种子企业。

　　“从盈利角度来说，创业板对最大的价值在于做直投，如果能做的话。”一位投行人士表示。

syz2001

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