转：安邦-每日金融-第3664期

草木灰

〖分析专栏〗

【明年人民币汇率将面临更大的升值压力】

【形势要点：安邦建议的“国家队”入市终于有了落实之举】
【形势要点：中国拟立法堵住金融监管与被监管者之间的旋转门】
【政策：公司债发行审核权可能将下放至两大交易所】
【政策：银行系基金再迎扩容推动金融混业化进程】
【形势要点：保险业整治违法违规首先需要改革】
【形势要点：人民银行征信系统覆盖范围扩至保险领域】
【形势要点：城商行竞相发债或推高短期债务融资成本】
【形势要点：发改委批出的项目“红包”将在2013年发力】
【形势要点：今年前11月国内银行间债券发行略有增长】
【形势要点：中资国企投资澳洲矿产连续遭遇重大损失】
【形势要点：优易网涉嫌网络诈骗凸显P2P贷平台的风险】
【市场：在今年行情下，投行比PE的处境更惨】
【市场：基金业整体降薪两成已是普遍现象】
【市场：中国艺术品拍卖市场正在步入变革时代】
【形势要点：日本候任首相再次向央行施压以应对通缩】
【形势要点：希腊打击逃税不力，今年无法完成税收改革目标】

〖分析专栏〗

【明年人民币汇率将面临更大的升值压力】
自2010年6月汇改重启后，经历了约一年多时间的单边升值，人民币汇率从2011年11月起逐渐进入了均衡区间。自那之后，在2011年底至今的整一年里，人民币汇率体现了较强的双向波动特性，曾于7月间最多贬值至6.3880，并于此后快速升值，11月触碰6.220，四个月里升值了2.63%，全年至今升值0.97%，相比于2011年4.16%的升值幅度，已有大幅缩窄。
令人感兴趣的是明年人民币汇率的走势。中央经济工作会议提出，明年要保持人民币汇率基本稳定，为这一议题定了格调。不过，中央的政策目标能否达到，还需要结合国际国内形势作进一步分析。
回顾2011年11月至今的主要货币对汇率走势，不难发现，人民币汇率在某种程度上与欧元汇率耦合。去年11月，评级机构连续下调欧元区成员国评级，穆迪表示，欧洲的债务危机正在威胁全部欧洲主权国家的信贷情况。受此影响，欧元大跌，美元升值，并连累人民币连续12个交易日跌停。
此后，2012年5月，受希腊选举危机影响，“Grexit”（希腊退出欧元区）成为市场关注的焦点。在那段时期，欧元加速下挫，美元大幅走强，人民币汇率也贬值了近1%。不过，随着欧洲央行行长德拉吉在7月的决绝表态，“不惜一切代价拯救希腊”，欧元与人民币先后于7月24、25日到达阶段性低点，开始由贬转升；接着，在美联储的量化声中，欧元与人民币双双走高，人民币更自10月下旬起连续涨停。
观察比较人民币与欧元在关键时期的汇率走势，我们不难得出推论，人民币汇率在未来相当长的一段时间里，可能还将与欧元同步。这也是以美元为主导的国际货币体系使然–美元避险，当风险高企时，全球资金将盲目买入美元，并抛售其他风险货币，而欧元与人民币同列其中。
从前述逻辑看，预测分析明年的人民币走势，等价于判断欧元的走势，等价于厘清全球经济所面临的风险。从这一角度入手，一切一目了然。目前来看，我们大致有以下结论：
欧洲方面。随着对希腊的第二轮援助敲定，“Grexit”的风险将往后递延，并视希腊改革与减赤的进展而定，预计明年希腊将暂时远离市场焦点。而在另两个欧猪国家，西班牙与意大利将成为明年欧债危机的焦点，不过，有欧洲央行OMT兜底，预计短期内并不会有多少意外的变故。
美国方面。QE4后，美联储已将货币政策运用到极致，明年难有新的作为。“财政悬崖”是当前美国经济所面临的重大风险，但预计能在今年年底生效前至少部分解决。展望明年，美国经济的温和复苏可期，但不太可能触发美联储所设定的6.5%失业率及2.5%通胀率的加息参考线，意味着极宽松的货币环境可能将一直持续。
日本方面。如无意外，日本经济将成为明年影响全球市场的最重要的不确定性，安倍晋三重任首相，迫使日元贬值，将带来一系列连锁反应。这也将成为明年人民币汇率走势的最大变数。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
当前，中国经济已阶段性企稳，明年人民币汇率将面临更大的升值压力。温和且流动性泛滥的国际市场将促使人民币重拾升值之路，最重要的不确定性是，日本经济衰退会给人民币汇率带来多大的冲击。
〖优选信息〗
【形势要点：安邦建议的“国家队”入市终于有了落实之举】
对国内股市而言，12月一般是易跌不易涨的月份，由于时近年底，再加上快要过春节，投资者大多会减少持股，改持现金。不过，今年的12月份似乎是个例外。2012年“霉”了将近一整年的中国股市，在12月开始明显的触底反弹。以上证指数为例，从 12月4日的1949.46点开始，到 12月25日的2213.61点，不到一个月的时间，国内股市大幅反弹超过13.5%，而且近期的成交量常常稳超1000亿元。从股指表现来看，市场信心已与过去有很大不同，不少市场人士一改此前的悲观，称上证指数至少能涨到2600点。什么因素促成了国内股市的上扬？除了中央高层换届、未来宏观经济政策的稳定和调整之外，一个重要的原因可能是“国家队”的入市。消息人士透露，全国社保基金已基本上完成了针对社保管理人的投资方案招标，并拨付资金进入新设立的投资组合。广东省有1000亿元养老金已在3个月前全部到位，并委托社保基金投资，这些资金主要来自于广东省7个地区个人帐户结余的基金。有报道称，继广东率先成为试点之后，江苏、浙江、山东和四川可能成为2013年养老金入市试点的省份。而在此之前，养老金只能用于购买国债或存银行。由于市场憧憬“国家队”出手投资A股，成为近日升市的一个主要利好因素。要指出的是，安邦在今年屡次建议有关部门将提振股市作为振兴经济的一个抓手，并建议社保基金、大国企等“国家队”入市，既能提振股市，又能保证投资收益。看来，这一建议直到十八大之后才有实施的大环境。
【形势要点：中国拟立法堵住金融监管与被监管者之间的旋转门】
12月24日，证券投资基金法修订草案提请全国人大常委会审议。除此前我们注意到的“PE、VC未纳入《基金法》调整”外，修订草案还出台了“旋转门条款”，对监管机构工作人员在被监管机构任职作出明确限定。草案称，证监会人员在职期间或离职后规定期限内不得在被监管机构任职。全国人大法工委副主任孙安民表示，二次审议之后，一些常委会组成人员和地方建议增加规定，证券监督管理机构工作人员在离职后的一定期限内不得在被监管机构中任职。经研究，公务员法已规定公务员在离职后一定期限内不得在被监管的单位中任职，证券监督管理机构的工作人员应遵守公务员法的上述规定，本法对此可作出衔接性规定。据此，修订草案二次审议稿规定：“国务院证券监督管理机构工作人员在任职期间，或者离职后在公务员法规定的期限内，不得在被监管的机构中担任职务。”在此之前，2005年出台的《公务员法》已经规定，公务员辞去公职或退休的，原系领导成员的公务员在离职三年内，其他公务员在离职两年内，不得到与原工作业务直接相关的企业或者其他营利性组织任职。按此规定，证监会领导人员在离职三年后、普通工作人员离职两年后不得在被监管机构任职。但遗憾的是，《公务员法》中的“旋转门条款”实施效果不彰，并未真正堵上旋转门，甚至有些地方政府继续出台与之相悖的鼓励公务员辞职下海的政策。在我们看来，如何处理旋转门考量各国政府的政治智慧，这在世界都是一个难题，中国尤甚。因中国政府权力实在太大，且运行的机制不透明，自由量裁空间可观。为堵住旋转门，除立法外，还应在政府改革方面做出努力。否则只会是治标不治本，即使有法律规定，往往也难以执行。
【政策：公司债发行审核权可能将下放至两大交易所】
据《21世纪经济报道》消息，南方一家券商债券融资部负责人透露，公司债承销审核程序上不久将会大动作，其发行审核权将从证监会下放至两大交易所。另一家券商债券融资部负责人也称，他们也听说了这个消息，但目前尚没有接到正式的操作文件。“由于债券发行审核涉及多个部门，估计一时半会还难以实行。”截至目前，证监会尚未给出回应。前述券商债券融资部负责人表示，从2011年年末以来，他们就明显感受到了管理层加大债市开闸放水的力度。该负责人称，今年以来，不管是发改委主管的企业债审核还是证监会主导的公司债审核，两条通道上的债券发行审批均已放宽。“据我们了解，最多的时候，发改委就曾积压了500家企业的发债申请。实际上，今年以来获准发行企业债的企业很多早在2010年就递交了发债申请的。”而在证监会方面，证监会在2011年年末召开专题会议，在今年年初又成立了专司债券审核的发行3处和4处，与IPO进行分道审核，大大提高了上市公司公司债的审核效率。该负责人表示，此前上市公司的债券发行审核与IPO审核一样，也要排队走流程。这样一来，很多公司的发债申请就积压下来了。此外，今年以来，为了拓宽上市公司发债渠道，证监会还放宽了上市公司债券发行的条件。其中一条就是，上市公司可以将发债资金用于补充企业营运资金，此举大大缩短了上市公司的发债周期。此前，根据证监会规定，上市公司发行公司债同样需要有募投项目。而一旦牵涉到募投项目，就必需要经过发改委专业司汇签完后再上报发改委审批同意，再上报证监会。该负责人表示：“之前流程要多花很多时间，但如今证监会审核下来周期也就一个月左右，上市公司发债效率已大大提高。”数据显示，仅以公司债发行为例，截至目前，上市公司已发行公司债累计金额已达2298.80亿元，与去年全年发行1189.20亿元相比，大幅增加了1109.6亿元，增幅高达93.31%。
【政策：银行系基金再迎扩容推动金融混业化进程】
当前，国内金融业发展一个看得见的趋势是，商业银行正凭借着其资本优势朝着综合化经营方向前进。在其带动下，中国金融业的混业化进程已蔚然成风。近日，据国内媒体报道，经国务院批准，证监会拟再次扩大商业银行基金管理公司试点范围。若报道属实，这也将成为银行系基金的第三次扩容。在此之前，早在2005年，商业银行设立基金管理公司试点工作启动，先后分两批有8家商业银行设立或者参股了8家基金管理公司，试点基金管理公司发展态势良好。分析人士表示，此举有利于继续拓宽储蓄资金向资本市场有序转化的渠道，增加机构投资者数量，促进基金行业的规范发展，同时也将为商业银行探索跨业经营运作积累经验。据了解，证监会近期还在研究保险资产管理公司等资产管理机构开展公募基金管理业务有关工作，积极推动基金产品审核制度改革，鼓励更多资金投资资本市场。在我们看来，综合分析证监会今年以来的举动，在为资本市场开源方面做出了相当多的努力，这也直接推动了中国金融业的混业化进程。目前来看，金融的混业化仍然可控，尚能够纳入到现有的监管体系中。但若进一步放开基金的投资范围，比如，允许公募基金投资实业，而不仅仅局限在资本市场里？金融混业化进程的深化必将推动金融综合监管的改革，在这一点上，中国监管层所做的准备还十分欠缺。
【形势要点：保险业整治违法违规首先需要改革】
12月24日，中国保监会通报了2012年保险公司中介业务违法行为查处情况。通报称，2012年，中国保监会进一步加大力度，深入开展保险公司中介业务检查，36个保监局共派出42个检查组，严肃查处了22家保险公司104个省级及以下基层机构利用中介渠道和中介业务弄虚作假、虚增成本、非法套取资金等突出违法违规问题。具体来说，虚挂保险专业代理机构、保险经纪机构业务，非法套取资金1852.50万元，占全部非法套取资金的33.35%。其中3个基层机构通过该违法方式非法套取的资金，在其同期佣金支出中的占比超过25%，中国平安财产保险股份有限公司西安碑林支公司蓝田营销服务部高达94%；虚挂汽修、汽贸等保险兼业代理机构业务，非法套取资金410.85万元，占全部非法套取资金的7.39%。其中2个基层机构以该违法手段套取的资金，在其同期佣金支出中的占比超过25%，阳光财产保险股份有限公司濮阳中心支公司达34%；一些保险机构大量虚增营销员数量或者虚挂营销员业务，少数保险公司营销业务变相成为非法套取资金的主要手段。虚增营销员数量或将直接业务虚挂保险营销员，非法套取资金1163.67万元，占全部非法套取资金的20.95%。其中4个基层机构以该违法手段套取的资金，在其同期佣金支出中的占比超过15%，阳光财产保险股份有限公司青岛分公司达44%；虚列营业管理费非法套取资金1612.36万元（其中8个由此非法套取资金数额超过50万元，共计844.85万元），占全部非法套取资金的29.03%。在我们看来，今年以来保监会的种种举措显示，中国保险业的改革正持续深化。当前，中国的保险深度还有很大的发展空间，但发展的前提正是保险行业的改革。
【形势要点：人民银行征信系统覆盖范围扩至保险领域】
近日，中国平安与人民银行征信中心签署协议，中国平安旗下各专业公司将正式加入人民银行征信系统。中国平安也将因此成为首家接入人民银行征信系统的保险公司。签约仪式在上海陆家嘴平安大厦举行，人行征信中心主任曹凝蓉、副主任汪路、中国平安副总经理曹实凡及平安产险信保部总经理宋光洙等领导出席签约仪式。此次合作协议的签署，也标志着人民银行为扩大征信系统覆盖范围，推动金融领域信用信息共享平台建设又迈出了重要的一步。据悉，此次合作协议采取整体接入，逐一实施的方式，将涵盖平安集团各专业公司。首次接入的是平安产险公司信用保证保险部分，下一步将是贸易信用保险业务。平安产险相关负责人表示：“接入人民银行征信系统不仅能够更好地提升自身业务的风控水平，而且还能够有效提升运营效率。”
【形势要点：城商行竞相发债或推高短期债务融资成本】
2013年1月1日，中国版巴Ⅲ资本新规将实施，商业银行年底扎堆发债或将面临成本压力，而城商行更因成本压力倍感窘迫。截至 12月24日，商业银行共发行各类债券进行再融资的规模达到3540亿元，其中次级债发行规模为1854.2亿元，占银行总发债规模的52.37%。而11月份以来银行次级债发行规模达到1254.2亿元，远超前10个月600亿元的发行量。根据测算，资本新规实施将降低上市银行核心资本充足率约1个百分点。多数银行将会进行债务融资冲销这部分比率的下降。目前，城商行发行10年期的债券，其利率普遍在6%以上，有的甚至超过7%。而股份制银行同期限的发行利率在5%，大行则低于5%，两类银行成本差距可见一斑。这也正是今年来，重庆银行、汉口银行、湖北银行、温州银行、龙江银行、厦门银行等城商行都以增资扩股的方式补充资本的原因。对城商行而言未来股权融资可能是最好的，但IPO依然没有开闸迹象，高成本融资将延续。短期看，城商行竞相发债还面临大概率的2013年一季度股权市场对资金的争夺，债务融资成本将上升更快。
【形势要点：发改委批出的项目“红包”将在2013年发力】
12月24日，国家发改委再次公布通过审核项目名单，共计21个项目，如此数量的单日审核已经长久不见。其中包括5个公路及轨道交通项目，6个借用国外贷款项目，10个中央以工代赈项目。加上之前已公布的73个项目，12月重大项目审批公布数量已达94个。统计发现，基础设施建设和能源电网建设成为审批项目主角。如福建泉州港石湖作业区5号和6号泊位工程、宁夏回族自治区叶盛黄河公路大桥等，但是都没有公布涉及到的具体投资金额。预计最近公布的输变电等能源项目将会在未来3年内陆续开工建设。从时间上来看，发改委现在批出的项目“红包”，将会在2013年逐步发力，随着项目投资的落实，将会对明年的经济增长起到一定的支撑作用。不过，也需要注意的是，如果项目集中上马建设太多，可能会推动基建热潮再次出现，并推高物价，使得通胀出现上扬。
【形势要点：今年前11月国内银行间债券发行略有增长】
根据中国人民银行发布的最新数据，2012年前11个月，国内金融市场总体运行平稳。11月份，银行间市场债券发行量较上月略有增加，5年期以下债券发行比重有所下降。数据显示，2012年1－11月，银行间债券市场累计发行债券6.9万亿元，同比增加3%。11月份，银行间债券市场发行债券6842亿元，同比降低1.4%，较上月略有增加。截至11月底，债券市场债券托管量为25.6万亿元，其中银行间债券市场债券托管量为24.6万亿元，占债券市场债券托管量的96.2%。1－11月，银行间债券市场发行的债券中5年期以下债券占比最高。11月份，10年期以上的债券发行占比较上月上升7.4个百分点。此外，1－11月，同业拆借市场总体运行平稳，交易量累计为42.9万亿元，同比增加43.2%。11月份，同业拆借市场累计成交3.8万亿元，较10月份增加33.2%。交易品种仍以1天为主，1天品种共成交3.2万亿元，占本月全部拆借成交量的84.1%。
【形势要点：中资国企投资澳洲矿产连续遭遇重大损失】
商务部官方网站近日引述《澳洲日报》报道称，由于澳洲矿业开发成本增高，中国中冶已搁置在澳洲的铁矿石项目，并将员工撤出珀斯。这个若隐若现的项目是什么项目？据国内媒体 12月24日向中国中冶求证，中冶方面并未对上述报道进行确认。但查阅公开信息可知，2008年，中国中冶方面以4亿澳元（约合3.7亿美元），从澳洲采矿商CAPELAMBERT公司手中，买下后者位于西澳洲的一个铁矿石项目。当时曾有国内分析人员表示，中国中冶收购的资源量为15.6亿吨31.2%的铁矿石，意味着中国中冶用4亿澳元获得4.86亿吨铁矿石，从当时的铁矿石价格来看，是一宗划得来的交易。然而，这项交易如今却面临困境。由于高额的运营成本，中国中冶决定于下个月底前关闭珀斯办公室，并在小型的新办事点留下不足5人，继续维持其在澳洲的业务。其实，中冶在该项目上早已出现受挫苗头。今年8月，中国中冶半年报显示，根据第三方评估，上述项目资产的预计可收回金额远低于资产账面值，在截至 2012年6月30日的6个月期间，对采矿权计提资产减值损失18.09亿元人民币。市场分析人士称，合同签订时的2008年，铁矿石处于最高价位，当时62%澳粉的价位在180美元左右；而现在，矿粉价格只有120美元左右，投资回报率大幅降低。除了中冶之外，中资企业还有一些在澳洲受挫的项目。比如，在西澳的中西部，中国中钢集团被迫于去年搁置了价值20亿美元的WELDRANGE项目；金达必金属公司与中国鞍钢合资企业的成本也破表。损失最大的一例当属中信泰富投资的磁铁矿项目，如今已砸进去78亿美元但仍未投产，即使投资也是越产越亏。中资国企过去一股脑地涌出国门大量投资矿产，如今却先后遭到重大风险损失。它们如何善后？如何减少相关投资的风险？这需要好好总结。
【形势要点：优易网涉嫌网络诈骗凸显P2P贷平台的风险】
在P2P贷兴起时，由于缺乏有效的风控手段，安邦的智库学者曾对这种网络信贷所蕴含的风险表达过忧虑。近日，香港亿丰公司的一则声明，让这种忧虑兑现了。 12月21日，香港亿丰发布声明称，P2P平台优易网并非其旗下成员，并保留对假冒或盗用集团名义的不法单位和个人采取法律行动、追究其法律责任的权利。此举让优易网突然“停止运转”，网站无法正常交易，三位负责人于当日失去联系，至今去向不明。数据显示，截至 12月24日，优易网从今年8月正式上线以来，成交总金额约7116万；其中未还款项目95笔，共计2022.6万元。多位业内人士表示，第三方支付机构国付宝已冻结其网站账户，但“优易网的国付宝账户里只有一万多，应该是21日当日充值进去的”。另一第三方支付“环迅支付”冻结资金量不明。此外，周末有部分投资人去优易网的注册地南通市报案，并前往公司地点，“发现早已人去楼空。目前统计到涉及64位投资人”。据了解，优易网的投资模式为，投资人通过第三方支付（国付宝、环迅支付）和南通工行港闸支行将投资款打入优易网账户，拍标完成后再由优易网将此笔款打给借款人。但有投资人怀疑，“根本就没有后面一步，网站极有可能虚构项目、借新还旧”。目前来看，优易网事件很可能是一起网络诈骗，只是打着P2P贷的旗号罢了。这也折射相关市场不规范，给予不法分子以可趁之机。在我们看来，虽不构成系统性风险，P2P贷仍应被纳入监管范围。只是，到底以何种形式监管，尚没有定论。一个可以采取的措施是，为P2P贷网站颁发牌照，对网站的经营者予以审核，以保证平台的真实性。但是，考虑到网络诈骗经久不衰，监管机构对这类高科技犯罪行为可能也没有太多办法。对于投资者来说，更多还是要依靠自己，认准品牌，小心为上。
【市场：在今年行情下，投行比PE的处境更惨】
PE的日子今年有点“难过”。致同会计师事务所24日公布了《2012全球私募股权投资调查》，结果显示，私募股权投资基金（PE）正面临着募资难和成交难的困境。一方面，全球近四分之三的受访者认为当前的募资环境较为不利，募资难度较大。其中金砖国家的下降趋势最为明显，有78%的受访者认为募资将会更难。另一方面，随着IPO（首次公开募股）市场陷入低迷，PE机构的退出渠道也不断受阻。但最为长期跟踪全球金融中介及投资行业动态的安邦看来，PE其实还不算是困难最大的，因为PE和VC人员普遍较少，他们的主要困难在于缺少好的业务。而投行和券商则不然，今年以来，争抢IPO业务的投行数量创下历史新高，数据显示，在全球价值逾5亿美元的交易中，每宗交易账簿管理人（bookrunner）的平均数量从金融危机前的2家增至6家，为1995年以来的最高水平。中国保险公司中国人保（PICC）11月公开上市时有17家账簿管理人，Astro Malaysia Holdings今年10月公开上市时有16家账簿管理人。在美国，今年价值逾1亿美元的IPO中，有3家以上账簿管理人的交易比例占到50%，而这一数据在危机前仅为5%。相比PE来说，投行和券商的规模普遍较大，大量投资业务（如IPO等）对团队作业的要求较高，如果在业务低迷时大量裁员，等到业务高企时就会陷入无人可用的尴尬境地，因此，全球交易活动稀缺之际投行和券商的困难显然更大。
【市场：基金业整体降薪两成已是普遍现象】
基金经理的年终奖一直令人艳羡，但今年的光景大不如从前。临近年底，基金行业频频传出降薪、裁员传闻。排名前三的嘉实基金更被业内曝出集体降薪50%。尽管嘉实予以否认，但业内人士称，基金业整体降薪20%是普遍现象。今年金融业日子不好过已经不是什么新闻。但基金经理降薪幅度达50%还是有些让人吃惊。到底是真的假的？是哪家如此倒霉？知情者透露，很有可能是基金排名前三的嘉实基金。其实，究竟是哪家基金公司这么凄惨并不重要，因为很有可能不只这一家如此倒霉，据了解，虽然裁员之风在基金业还没有刮起，但年终奖打折、收入下降将成为普遍现象。华泰联合数据显示，今年在短期理财等创新产品的带领下，基金份额总规模一直在上升，而全市场的资产总规模已经触及2007年末以来新高。但基金公司的总收入却在不断下降。业内人士表示，今年的创新是短期理财和货币基金，这两大创新对基金公司的收入边际效益非常低，甚至是负值，他可能增加规模但不一定能增加收入。这一次参与短期理财主要是大公司，小公司基本不参与，因为赔不起。不过，归根结底，还是股票行情不好才让基金业艰难过冬。基金公司收入要增加就是全效资产规模一定要增加，全效资产规模没有增加就是股票基金资产净值上不来，原因就是股票基金发行很难，股票市场行情不好。
【市场：中国艺术品拍卖市场正在步入变革时代】
走过了20年的中国艺术品市场已到了变革的时代。 2012年12月22日下午，由99艺术网主办，北京国有文化资产监督办公室为指导单位，中国现当代美术文献研究中心为学术支持机构的“2012第三届中国艺术品市场高峰论坛”在北京亚洲大酒店顺利召开。本届高峰论坛的主题之一是围绕“拍卖市场：新表现与新挑战”展开的。主持人赵榆在率先的发言中提到，中国文物艺术品拍卖市场从1992年起到今天整整过了二十年，并在2002年因政府颁发新的《中华人民共和国文物保护法》，文物艺术品拍卖市场和拍卖企业从此得到了法律的保护，取得了合法地位。在这二十年期间，不管是亚洲、美国的金融危机，中国的艺术品市场一直在平稳发展中安全地渡过。也有与会专家认为，中国艺术品拍卖市场跟中国的经济改革进程是一样的，并且是不可再重复的。在当前的时代背景下，资本所介入的艺术市场是一个井喷、膨胀式的，这种机遇同样是今后不可能再有，所以我们现在步入了变革的时代。2012年的中国艺术品拍卖市场也的确遇到了一些新挑战。今年在拍卖成交方面，各大拍卖公司的成交数据确实有所下降。还有专家表示，当前明显看到市场的艺术品资源进入了一个相对的“枯竭”时期，并认为应该从宽度和广度两方面来考虑如何解决问题。从广度上讲，拍卖行业应该引进一些新的拍卖品种、艺术资源、收藏品资源进入市场；从宽度上来讲，应该直面当前的挑战，深入挖掘艺术品背后的文化价值。
【形势要点：日本候任首相再次向央行施压以应对通缩】
日本候任首相安倍晋三25日再次敦促日本央行采取大胆措施放宽货币政策，设定2%的通胀目标以对抗通缩。安倍将于26日就职，届时亦将任命新的内阁。他表示，新政府希望与日本央行达成一致，将通胀目标上调一倍至2%。“一旦我成为首相，我将把确定具体政策措施的任务留给央行来完成。”安倍25日与日本经济团体连合会（经团连）高层会晤时称。“我希望日本央行采取非常规措施，包括大胆的货币宽松措施。”他继续向央行施加压力，要求央行更积极地扩大货币刺激措施，对抗已纠缠日本经济超过十年的通货紧缩。安倍晋三此前已声称要修改保证日本央行独立性的法律，除非央行将通胀目标定为2%。而日本央行已承诺在 2013年1月21日－22日召开的下一次政策会议上，讨论制定新的物价水平目标。日本央行在12月会上已放宽货币政策。
【形势要点：希腊打击逃税不力，今年无法完成税收改革目标】
12月24日，欧盟和IMF发布报告表示，希腊打击逃税不力，今年将无法达成税收改革目标。根据欧盟和IMF 11月的一份调查，雅典当局仅收到了半数的欠税，审计次数更不及欧盟和IMF设定目标的一半。截至9月底，雅典当局对有逃税嫌疑的富人展开了440次审计，而全年目标为1300次。到目前为止，雅典追讨到了约11亿欧元欠税，低于20亿欧元的目标。欧盟和IMF报告称，希腊政府账面仍有相当大的一笔应收税款，约为530亿欧元，占该国GDP的四分之一，但部分由于年代过久和债主违约等问题，只有15%－20%的税款能够被追回。欧盟和IMF敦促希腊改善征税情况，并集中于最能产生效果的地方，譬如，从医生和律师开刀。报告补充说，希腊可以采取自动扣费措施，从纳税人的银行账户中扣除应缴税款。在希腊，逃税现象盛行，而这也使得政府融资成为难题。由于无法达成财政目标，希腊采取了向中产工薪阶层增税的做法，因为他们无法隐藏自己的收入。希腊下月将对一项新的税收法案投票。该税收法案将对工资和养老金收入增税，并将原有税级从8级降到3级。该法案旨在从2014年起，每年带来超过10亿欧元的收入。该法案也是11月初希腊135亿欧元紧缩方案的一部分。