请教：美的集团的换股合并？

wangcheng1970

报告及律师意见书是按符合IPO标准来判断的。

xyzhyuan

是把美的集团旗下的其他资产并入美的电器吧

zolowen

集团符合上市标准就行

zhxiaobo920

fushengbin 发表于 2013-4-3 20:34
其实就是介绍方式上市。应符合IPO标准。

1、实质上可否理解为美的集团“借“美的电器”之壳“上市？只不过通常的借壳，是由上市公司向借壳方股东发行股票通过反向收购方式达到上市，而美的集团则相反，借壳方向上市公司发股票，当然美的这个壳与通常的壳也不一样，资产不用置换出去。
2、我个人更关注的是交易价格的定价方式，上市公司价格好理解，但美的集团的价格（发行价格为44.56元/股）是怎么定出来的呢？。
   草案显示“美的集团的发行价格为44.56元/股。美的电器换股价格为15.96元/股，系以本次吸收合并董事会决议公告日前二十个交易日的交易均价9.46元/股为基准，给予美的电器参与换股的股东68.71%的溢价确定。由此确定的美的集团和美的电器的换股比例为0.3582:1”
   表面上看集团溢价收购上市公司股东，且溢价比率不低（68.71%），但把集团价格往高定，给上市公司股东的溢价再高也没意义，关键在于换股比例。公告称集团的价格为“发行价格”44.56元/股，（且草案未提及评估定价），难道按IPO定价方式？

fushengbin

1. 不是借壳上市，是介绍上市。
2. 价格是否合适由美的电器的股东说了算。

鼠小弟的小背心

zhxiaobo920 发表于 2013-4-8 11:40
1、实质上可否理解为美的集团“借“美的电器”之壳“上市？只不过通常的借壳，是由上市公司向借壳方股东发 ...

同问，前一阵中金做的那个B转A的方案貌似也是这样操作的

组合吧

其实，不用这么纠结吧。有些东西，分类分不了那么清楚的。尤其是在中国，规定的弹性太大。

marquislove

合并案例中，一般情况下都是由上市公司作为存续主体，而不是以非上市公司作为存续主体，因为非上市公司吸收合并上市公司，则非上市公司需要具备首发上市条件才能申请上市。如最早的2006年上港集团首发上市时吸收合并G上港，实现了上港集团整体上市，上港集团履行了IPO审核程序。类似案例还有上海电气IPO吸收合并上电股份。

seaflier

这个案例还真不算是借壳上市，也不是通常的大股东整体资产注入上市公司来实现上市。其实并没有有美的这个壳资源，而是双方换股，美的电器的股东们持有 了美的集团的股票，而美的集团则做为一个新的主体实现上市。
我不是投行人士，不太懂是发审委还是重组委批，但我理解这样做的动机之一，可能是美的集团的股东们通过这个方式可以实现退出，否则，他们持有 的美的集团股票并不能流通。