请教：关于非公开发行

zhoujianfd · 发表于 2013-4-11 22:15:19

刚看了一个上市公司定向增发案例，大致意思是上市公司为了顺利完成定增，就发行了定向增发投资信托，并承诺一定的收益，但信托计划并没直接认购定增股份，而是投资券商资管计划，然后由资管计划来认购定增股份。

问题：为什么不直接由信托计划或券商资管计划一个单一层面来认购定增股份，而是要两者对接在一块来做呢？或许是对非公开发行对象有什么限制吧，希望能得到明确的指点，多谢了。

勾陈遗风 · 发表于 2013-4-12 00:36:50

明显的存在抽屉协议；所以才用的证信方式。

zhoujianfd · 发表于 2013-4-12 09:45:20

勾陈遗风发表于 2013-4-12 00:36
明显的存在抽屉协议；所以才用的证信方式。

恩谢谢，对这方面的业务不太了解，能否具体解释一下

zgy8295 · 发表于 2013-4-12 09:54:15

首先，信托除非自有资金否则不允许参与定增；至于为什么通过券商的资管，可能是利益安排的结果，即资管产品不允许设置分层机构（承诺给予一定的收益），而信托可以，先参与信托，再通过信托参与资管产品就避开了限制，此种设计投资者参与程度更高。
个人见解，欢迎拍砖！

marsrobinson · 发表于 2013-4-12 10:24:45

现在这种结构设计越来越多了，比如康缘药业的定增方案，还可以变相股权激励，多学习新业务啊。

prisummer · 发表于 2013-4-12 14:29:06

非自有资金的信托是肯定需要借道资管或者基金专户通道参与定增，但市场上好像也有采用资管的集合计划直接认购定增。个人猜想，用两次结构可能是资金方对于信托公司先前有密切合作，所以这里就让信托公司主导这次产品设计了...

zhoujianfd · 发表于 2013-4-12 14:45:03

prisummer 发表于 2013-4-12 14:29
非自有资金的信托是肯定需要借道资管或者基金专户通道参与定增，但市场上好像也有采用资管的集合计划直接认 ...

也是一种可能，按4楼的意思是从资管产品本身受到的限制来理解的

xyzhyuan · 发表于 2013-4-13 09:02:54

信托筹集资金，券商规避人数限制

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