印刷与包装行业 研究报告

allenyang2222

三大博弈下的产业逻辑 ................................................................................................................. 5
博弈一：成长与周期 ..................................................................................................................... 6
理论支撑：成本、需求和资产结构.......................................................................................................................... 6
数据支撑：市场规模和盈利水平 ............................................................................................................................. 8
博弈二：政府与市场 ................................................................................................................... 10
出版印刷：成长殆尽 ............................................................................................................................................. 11
票据印刷：亮在彩票 ............................................................................................................................................. 12
烟标印刷：结构优化 ............................................................................................................................................. 16
中日对比：整合酿机 ............................................................................................................................................. 17
博弈三：成本与收入 ................................................................................................................... 19
纸包装：进可攻，退可守 ...................................................................................................................................... 19
塑料包装：成也油价，败也油价 ........................................................................................................................... 21
金属包装：成本低位，需求不减 ........................................................................................................................... 23
包装&造纸：寻找穿越周期的途径 ......................................................................................................................... 24
投资建议..................................................................................................................................... 26


图 1：四大行业营业收入增长率对比 ............................................................................................................................ 5
图 2：四大行业营业利润增长率对比 ............................................................................................................................ 5
图 3：四大行业固定资产占总资产的比重 ..................................................................................................................... 7
图 4：近十年中国GDP 与印刷业产值增长率 ............................................................................................................... 8
图 5：近十年世界GDP 与包装业产值增长率 ............................................................................................................... 8
图 6：中国印刷业产值增长率和名义GDP 增长率对比 ................................................................................................ 8
图 7：印刷业固定资产投资增长率与GDP 增长率 ....................................................................................................... 8
图 8：印刷与包装行业毛利率与ROE 对比 .................................................................................................................. 9
图 9：2011 年各个行业毛利率大小 ..............................................................................................................................9
图 10：商业印刷板块收入与利润增长率 ...................................................................................................................... 9
图 11：商业印刷板块毛利率、三项费率与利润增长率 ................................................................................................. 9
图 12：容器与包装板块营业利润与毛利率增长率 ...................................................................................................... 10
图 13：容器与包装板块收入增长率、三项费率与利润增长率 .................................................................................... 10
图 14：图书、期刊和报纸总印刷张数及增长率（单位：亿张） ................................................................................ 11
图 15： 2000-2010 年全国中小学毕业生数 ............................................................................................................... 11
图 16：中国人均书刊、报纸消费和人均纸消费 ......................................................................................................... 11
图 17：中国人均收入和人均纸消费............................................................................................................................ 11
图 18：电子出版物及音像制品零售额及其增长率 ...................................................................................................... 12
图 19：1978-2011 年全国税收总额及其增长率.......................................................................................................... 13
图 20：保险公司保费收入及其增长率 ........................................................................................................................ 13
图 21：商业银行存贷款总额及其增长率 .................................................................................................................... 13
图22：1979-2011 年全国社会消费品零售总额及GDP 增长率 .................................................................................. 14
图 23：彩票销售额增长率与GDP 增长率对比 ........................................................................................................... 14
图 24：福利彩票销售额及其增长率............................................................................................................................ 14
图 25：烟叶产量增长率与GDP 增长率对比 .............................................................................................................. 16
图 26：1996-2010 年中国吸烟率的变化 .................................................................................................................... 16
图 27：不同类型卷烟的吸烟人数及占比 .................................................................................................................... 16
图 28：高中低端卷烟的销量占比 ............................................................................................................................... 16
图 29：1958-2003 年日本GDP、制造业产值和印刷业产值增长率 ........................................................................... 17
图 30：2006-2010 年中国GDP、制造业产值和印刷业产值增长率 ........................................................................... 17
图 31：1957-2001 年日本印刷业企业及劳动力增长趋势 ........................................................................................... 18
图 32：1960-1984 年日本印刷业原材料和库存占比 .................................................................................................. 18
图 33：1957-2001 年日本印刷业各项单位产值变化趋势 ........................................................................................... 18
图 34：2006-2010 年中国印刷业单位产值变化趋势 .................................................................................................. 18
图 35：近五年白纸板产销量（单位：万吨） ............................................................................................................. 20
图 36：近五年涂布白纸板产销量（单位：万吨） ...................................................................................................... 20
图 37：近五年瓦楞纸产销量（单位：万吨） ............................................................................................................. 20
图 38：近五年箱板纸产销量（单位：万吨） ............................................................................................................. 20
图 39：白卡纸和白板纸的平均价格走势（单位：元/吨） .......................................................................................... 20
图 40：瓦楞纸和牛皮纸的平均价格走势（单位：元/吨） .......................................................................................... 20