关于借壳重组标准的极度困惑

笑忘书

根据上交所发布的《借壳上市的标准和条件》规定：上市公司在控制权发生变更后进行借壳上市，经证监会核准并已实施后，再次向收购人购买资产，无需按借壳上市处理。

2004年，王玉锁通过协议受让的方式获得上市公司威远生化的控制权。
2008年9月，威远生化发行股份购买 实际控制人王玉锁控制的新奥控股持有的
新能（张家港）75%的股权、新能（蚌埠）100%的股权，并于2009年获得证监会并购重组委审核通过。
2011年度重大资产重组实施完成。此次重组后，上市公司将进入煤化工领域，主营业务增加二甲醚的生产与销售。
疑问：此次交易是否属于借壳重组？由于当时证监会尚未在《重组办法》中明确借壳重组的定义。因此
在重组报告书中仅称构成重大资产重组。 但是其购买的资产是上市公司资产的1.4倍，且主营业务发生变更，
是由证监会并购重组委核准的重组。
2013年3月，威远生化发行股份购买 实际控制人王玉锁控制的新奥控股持有的新能矿业100%的股权。
在报告书称本次重组构成借壳重组。并获得了证监会并购重组委员会的审核通过。

我很疑惑，威远生化从2004年起，实际控制人一直是王玉锁，且在2008年已经进行了一次借壳上市，并实施完毕，
2013年再次向王玉锁购买资产，怎么还是构成借壳上市？

笑忘书

最令人奇怪的是，在今年3月9日，上市公司同时公告的财务顾问报告和法律意见书，在此次重大资产重组是否属于重组办法第十二条是互相矛盾。国信证券的财务顾问报告认为属于借壳重组，理由是自此次注入的资产总额占王玉柱2004年取得上市公司控制权前一个会计年度2003年上市公司资产总额的784%。而国枫凯文发布的补充法律意见二和补充法律意见三，均论证2008年的重组属于借壳上市，而今年进行的购买资产，属于2008年借壳上市的补充部分，是为了兑现2008年借壳上市时的去除同业竞争的承诺，因此今年注入新能矿业的股权不属于借壳重组。。。。今年的重组已经在2月份获得了并购重组委员会审核通过，3月份获得证监会核准批文，但这次到底是否属于借壳重组？依然不明白

醉夜无眠

财务顾问和律师意见打架?还有这么奇葩的事？借壳标准是11年出的，俩家对条文理解的出发点不同，公说公有理，婆说婆有理的事。

tigerwz

笑忘书 发表于 2013-5-24 21:44
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我个人的意见,律师的意见比较中肯,如果的确属于兑现承诺的话,则属于借壳上市的一部分,依据《证券期货法律适用意见第12号》的规定,

（二）执行预期合并原则，即收购人申报重大资产重组方案时，如存在同业竞争和非正常关联交易，则对于收购人解决同业竞争和关联交易问题所制定的承诺方案，涉及未来向上市公司注入资产的，也将合并计算。

wzbhalit

证券期货法律适用意见第12号》的规定是2011年8月份才出来的，而别人是2009年即已完成借壳。根据不适用什么执行预期合并原则。

我们刚有一个项目也存在这个问题，当时问了会里的人，会里说他们内部也有不同意见，一般都找几个理解解释过去，说不是借壳就完了，会里也不为难！

目前这种案例已很多了！可参见威远生化，道博股份、大地传媒。

mellowf

2009年那次注入资产由于当时借壳标准没明确，取得控制权后等上几年再注入资产，当时环境下可以规避掉借壳的审核，这也是后续推出新借壳标准的原因。2013年资产注入时，应当是和会里沟通的结果：按照新借壳标准，2009年那次资产注入规模已经达到了变更前的100%，但是当时没当借壳审，那就把2013年这次认定为”累计注入资产达到变更前100%“的时点，并当作借壳来审。

小丁

并购重组委员会的标准是：出售和购买资产达到最近一期经审计的资产负债表的70%以上就可以认定为借壳上市了