关于新股发行体制改革的浅见，欢迎拍砖探讨

superman_xue

1.      证监会并没有对发行审核体制进行修改，审核环节基本没有实质性的放权。未来还要不断修改以便向注册制靠拢。弟兄们，未来几年还将是政策动荡的几年；

2.      强化中介机构责任，将持续盈利判断的责任转嫁给保荐机构（这点很无赖）；另外加重了对中介机构的处罚力度，大家以后要步步惊心啊；

3.      强化信息披露，实行底稿抽查制度，对未来项目的承做和尽职调查工作有更加高的要求。建议各项目组深度总结和研究过往的实务经验和教训，总结一套更加严格和可行的工作方案；现场压力也会显著增加；

4.      在发行环节，明显要压低发行价，剔除不少于10%份额的最高报价，这可能给打新股带来机会，也可能对二级市场的市盈率造成冲击。结果如何与新股发行家数多少关系很大。

5.      如果审核效率有实质性提高的话，那么项目周期将会缩短，收费水平也会有所下降。

6.      引入存量发行，将会有助于改变超募冲动的情况，丰富发行的方案选择，也强化了股东之间、股东与公司之间的博弈。但是个人认为存量发行并不能改善高价发行的冲动。

7.      发行公司债只是一个安慰性政策，是为了缓解等待审核企业的资金需求。如果以后审核效率提高了，我想一般情况下企业也等得起，不会无缘无故发债。

8.      稳定股价的措施，个人认为没有什么意义，因为市场的终究要归市场，任何承诺都无法改变客观规律；

9.       证监会增加了网上发行部分，结合之前打压发行价的结论，意图应该是让利给股民。但是市值配售的话终究还是马太效应的实践：越有钱的越有机会赚钱；

10.   市值配售究竟是不是开倒车，我倒不好下判断。但是我个人认为证监会的初衷是让有能力的人来承担市场的风险，也相应能够享受压低发行价带来的一二级市场价差。

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NLW

风险和收益越来越不成比，倒是对优先股有点想法。

mgq99

优先股是否是国有上市公司的盛宴？对民营企业没有太多的吸引力。推出优先股必须有市场需求，倒没看出对民营上市公司有什么好处？

fesson

离注册制还很遥远。

icyseven

保荐机构要因为发行人利润下滑而惨遭连坐惩罚，这是离注册制越来越远

wenber

没看到啥实际变化，中介的风险倒是越来越高了

ludy

1、定价方法未有根本改变，难以改变一二级市场差价较大的问题，通过持有市值才能有申购资格目的是想让二级市场投资者分享IPO差价收益。
2、老股IPO发售的所得应当锁定，否则与大股东锁定延长的方向背道而驰
3、新股审核3个月，原来的需要1年，那是否意味着新申报的要等老的审核完了才能审，还是新的比老的审的要快呢？

ludy

对于万福生科的处理使我们觉得证监会改革和想象的距离还很远

ludy

中国股市的投资者并非注重公司好坏，只看价格上涨了多少，请问，有两家公司，1家EPS -1元，财务造假，股价从5元涨到15元；另一家EPS 1元，业绩上涨20%，股价从10元跌到9元，大家说投资者会选择哪家公司的股票？会说造假者有问题吗？

emin

实质上绝不是注册制。