通信运营行业专题研究

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内容目录
爱立信：全球领先的电信解决方案和服务供应商 ......................................................... 6
电信业竞争加剧，逐步剥离终端业务，谋求转型 ......................................................... 7
出让“索尼爱立信”全部股份，彻底退出手机市场 ............................................. 7
高端低端市场同时失守，被迫关闭手机芯片商“意法爱立信” ................................ 9
整体财务健康稳定，增长动力显现，看好未来增长 ........................................... 10
移动宽带业务，略有下降，LTE暂居龙头 .................................................................. 12
收购北电所持LG-北电股份，客户涵盖韩国所有领先的电信运营商 ................... 14
专利技术，占据市场先机 ................................................................................... 15
雄踞移动分组数据核心网市场和微波市场 .......................................................... 16
电信管理服务，助力运营商瘦身高效运营 .................................................................. 16
电信运营服务，承载物联网、移动支付业务创新重任 ................................................ 19
BSS/OSS：数十次海外并购，完善支撑产品结构，拓展销售渠道 ..................... 21
BSS/OSS：网络社会重要引擎，支撑物联网、移动支付业务创新 ..................... 22
BSS/OSS：资源不断投入，造就市场排名第一 ................................................. 25
收购微软媒体屋资产，成为全球最大的 IPTV 供应商 ....................................... 27
智能终端和云计算的发展，重塑ICT.......................................................................... 28
计划投建三座ICT中心，将创新成果更快推向市场 ........................................... 28
电信行业IT解决方案市场持续领涨，技术创新和成本控制成竞争关键.............. 29
电信运营商加速云计算领域商用部署 ................................................................. 29
反观国内，增值服务长期利好通信运营 ..................................................................... 31
移动增值服务机遇与挑战并存 ............................................................................ 31
转售发牌转型迈出第一步 ................................................................................... 33
互联网转型大背景下增值服务市场空间广阔 ...................................................... 34
通信运营增值板块强于通信设备 ........................................................................ 35
推荐标的及简要理由 .......................................................................................... 36
国信证券投资评级 ...................................................................................................... 39
分析师承诺 ................................................................................................................ 39
风险提示 .................................................................................................................... 39
证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 39
图表目录
图 1：爱立信股权结构 ................................................................................................ 6
图 2：2008-2013年营业收入与营业利润率（十亿瑞典克朗） ................................... 7
图 3：爱立信转型之路 ................................................................................................ 7
图 4：索尼爱立信发展历程 ......................................................................................... 8
图 5：索爱2007-2011年销售收入与运营利润（百万欧元） ...................................... 8
图 6：2002-2013年全球智能手机出货量 .................................................................... 8
图 7：意法爱立信发展历程 ......................................................................................... 9
图 8：意法爱立信2009-2012收入与运营利润（百万美元） ...................................... 9
图 9：2009-2012年同行业企业资收入对比（十亿人民币） ..................................... 10
图 10：2012年各部门收入比例 ................................................................................ 10
图 11：2009-2012年同行业企业资产负债率对比 ..................................................... 11
图 12：2009-2012年财务分析 .................................................................................. 11
图 13：爱立信销售收入预测 ..................................................................................... 11
图 14：爱立信GAAP每股收益预测 ......................................................................... 11
图 15：2009年1月到2014年1月股票走势图 ....................................................... 11
图 16：无线通信网络示意图 ..................................................................................... 12
图 17：2010-2013网络设备收入（十亿瑞典克朗） ................................................. 12
图 18：2010-2013网络设备营业利润（十亿瑞典克朗） .......................................... 12
图 19：全球无线资本开支（十亿美元） ................................................................... 13
图 20：全球有线资本开支（十亿美元） ................................................................... 13
图 21：2013Q3 TOP5无线接入网络市场份额 .......................................................... 13
图 22：2013年LTE商用网络数 ............................................................................... 14
图 23：2013Q2全球TOP4 LTE供应商收入市场份额 .............................................. 14
图 24：亚洲与大洋洲资本开支（十亿美元） ............................................................ 14
图 25：中东与非洲资本开支（十亿美元） ................................................................ 14
图 26：收购北电所持LG-北电股份........................................................................... 15
图 27：2008-2012年知识产权授权收入（十亿瑞典克朗）....................................... 15
图 28：2008-2012爱立信研发投入（十亿瑞典克朗） .............................................. 16
图 29：2011-2012年华为研发投入（十亿人民币） ................................................. 16
图 30：2013Q3全球微波市场份额 ........................................................................... 16
图 31：电信服务组合业务范围 .................................................................................. 17
图 32：全球服务中心分布图 ..................................................................................... 17
图 33：2010-2013全球服务收入（十亿瑞典克朗） ................................................. 18
图 34：2012年全球服务利润（十亿瑞典克朗） ....................................................... 18
图 35：电信管理服务模式的演进 .............................................................................. 18
图 36：电信管理服务模式的演进 .............................................................................. 19
图 37：BSS/OSS功能图 .......................................................................................... 20
图 38：2010-2013支撑业务营业收入（十亿瑞典克朗） .......................................... 20
图 39：2010-2013支撑业务营业利润（十亿瑞典克朗） .......................................... 20
图 40：传统运营商面临的挑战 .................................................................................. 21
图 41：爱立信与Telcordia业务互补 ....................................................................... 22
图 42：全球智能手机用户数预测 .............................................................................. 23
图 43：全球移动流量（EB/每月） ............................................................................ 23
图 44：车联网云平台网络图 ..................................................................................... 24
图 45：融合钱包移动商务解决方案 .......................................................................... 25
图 46：MTN集团在中东和非洲分支机构 .................................................................. 25
图 47：获得2012年BSS/OSS领域全球第一 .......................................................... 26
图 48：行业领导者共同创建OSSii组织 ................................................................... 26
图 49：2012年亚洲通信运营支撑系统市场份额排行（百万美元） .......................... 27
图 50：电视与媒体价值链 ......................................................................................... 27
图 51：2010-2018年，按应用类型划分的移动数据流量 .......................................... 28
图 52：2005-2012年欧洲有线业务收入（十亿美元） .............................................. 28
图 53：2005-2012年北美收入（十亿美元） ............................................................ 28
图 54：2012-2017年中国电信行业IT解决方案市场规模及预测 .............................. 29
图 55：中国移动云计算商用布局 .............................................................................. 30
图 56：中国公有云服务市场规模（亿） ................................................................... 31
图 57：移动增值服务分类 ......................................................................................... 31
图 58：2010-2013年上半年非话音业务收入贡献 ..................................................... 32
图 59：2011-2013年增值电信业务收入各季度发展情况 .......................................... 32
图 60：新型移动互联网厂商及其OTT应用 .............................................................. 33
图 61：2011-2013年基础企业非短信增值业务在移动增值中的比重 ........................ 33
图 62：11家企业获得首批虚拟运营商牌照 ............................................................... 34
图 63：中移动近年净利润（亿元）及增速 ................................................................ 34
图 64：2010-2017中国移动互联网市场规模及增长率（亿） ................................... 34
图 65：2010-2017中国移动互联网细分行业结构占比 .............................................. 35
图 66：移动互联网市场版图 ..................................................................................... 35
图 67：成长能力比较（13Q3的同比增速） ............................................................. 36
图 68：盈利能力比较（13Q3当期值） .................................................................... 36
表 1：爱立信前10大机构股东 ................................................................................... 6
表 2：全球TOP5手机供应商及全球TOP5智能手机供应商 ...................................... 9
表 3：2012年全球前十大手机芯片供应商市场占比情况 .......................................... 10
表 4：爱立信在OSS领域的并购 .............................................................................. 21
表 5：2012年全球通信运营支撑系统（BSS,OSS和SDP）市场排行 ..................... 26
表 6：爱立信业务所涉及四个领域同行整体情况 ....................................................... 29
表 7：通信板块间业绩比较（亿） ............................................................................ 36

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