证监会不审理bt项目的资产证券化了吗？

leiqt

有消息说优先支持棚户区、安置房等项目的资产证券化，但又说不审理现金流依赖于政府预算什么的，这不是矛盾吗？

愁予

棚户区改造、安置房都可以自行销售实现盈利，地方政府负债已经很大了，不支持增加财政负担的项目也可以理解。

leiqt

愁予 发表于 2014-9-4 14:10
棚户区改造、安置房都可以自行销售实现盈利，地方政府负债已经很大了，不支持增加财政负担的项目也可以理解 ...

是不是可以这么理解，只要不是签回购协议的，作为公司自己运营的项目，能够自身产生收益的，证监会还是鼓励的

leiqt

愁予 发表于 2014-9-4 14:10
棚户区改造、安置房都可以自行销售实现盈利，地方政府负债已经很大了，不支持增加财政负担的项目也可以理解 ...

但是这种项目做资产证券化难度比较大。因为如果没有签回购协议，就没有固定的明确的现金流。项目自身收益是不可预见的，总不能以可研报告的经济评价为准吧。这种收益，作为基础资产，是行不通的。要有明确现金流，还是得bt，用政府应收款的债权作为基础资产。

leiqt

愁予 发表于 2014-9-4 14:10
棚户区改造、安置房都可以自行销售实现盈利，地方政府负债已经很大了，不支持增加财政负担的项目也可以理解 ...

除非这些项目已经和用户签好租售协议，确定买卖关系了，才能将现金流确定下来。但是现实中，这种操作也很少。

愁予

leiqt 发表于 2014-9-4 14:26
但是这种项目做资产证券化难度比较大。因为如果没有签回购协议，就没有固定的明确的现金流。项目自身收益 ...

可以考虑政府配地，或者配地+少量补贴的形式，直接签BT应该很难获批。

leiqt

愁予 发表于 2014-9-5 09:40
可以考虑政府配地，或者配地+少量补贴的形式，直接签BT应该很难获批。

土地出让收益也是不确定的，很难作为基础资产。补贴的实质和bt差不多，都是财政来源。感觉这方面的项目还是很难操作。金融租赁的机会反而更多

zhangduoduo

leiqt 发表于 2014-9-5 10:23
土地出让收益也是不确定的，很难作为基础资产。补贴的实质和bt差不多，都是财政来源。感觉这方面的项目还 ...

以协议形式明确土地出让时间和现金流量应该也可以行得通，可参见建发禾山后埔-枋湖片区棚户区改造项目专项资产管理计划。