计算债券收益率

钝钠

那位将该题详细计算写下，多谢，有点糊涂了

单选：投资者要求的必要报酬率为10%，则以下债券收益率最低的是：
A. 面值1000，票面利率11% 两年到期，每年付息一次
B. 面值1000，票面利率11% 两年到期，每半年付息一次
C. 面值1000，票面利率12% 两年到期，到期一次还本付息
D. 面值1000，无付息 两年到期，以810折价发行

cntom

先求现金流，再求现值

风花雪月

我选A，请各位公布答案吧！！！
我计算出来：
A答案的收益率是19.21%
B答案的收益率是19.65%
C答案的收益率是19.84%
D答案的收益率是23.46%

钝钠

楼上两位，请将计算过程写出如何？以便分析

alicia777

算出来和三楼有点差异
A: 19.92%
B: 19.87%
后面一样

所以我选B吧  仅参考哦

ok2010

这个收益率不懂，指的是到期收益率还是持有收益率，请楼主赐教

kensang

初步判断A的收益率要高于B的收益率

kensang

关于统一采用债券收益率计算方法有关事项的通知

　　银货政〔2001〕51号

　　全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司：

　　为完善债券净价交易，准确反映银行间债券市场债券收益变动水平，促进我国债券收益率曲线的合理形成，充分发挥银行间债券市场的资金价格发现功能，经研究决定，在有关系统采用统一的债券收益率计算方法测算债券收益，公告市场参与者。请你单位做好相应的软件开发等技术准备工作，并将统一的债券收益率计算方法通过中国货币网和中国债券信息网向市场成员公布。现将有关事项通知如下：

　　一、适用范围

　　银行间债券市场的债券收益率采用债券到期收益率，其计算方法适用于银行间债券市场报价系统、商业银行柜台债券交易系统、公开市场业务交易系统和中国人民银行债券发行系统。

　　二、时间安排

　　请你单位在2001年8月31日之前完成相关的业务测试和系统测试工作。自2001年9月3 日起，银行间债券市场报价系统、公开市场业务交易系统和中国人民银行债券发行系统正式采用下列有关公式计算债券收益率，并公布结果。商业银行柜台债券交易系统启用时即采用下列有关公式计算债券收益率。

　　三、债券收益率的计算公式

　　（一）对处于最后付息周期的附息债券（包括固定利率债券和浮动利率债券）、贴现债券和剩余流通期限在一年以内（含一年）的到期一次还本付息债券，到期收益率采取单利计算。计算公式为：




　　式中：y为到期收益率；

　　PV为债券全价（包括成交价格和应计利息，下同）；

　　D为债券交割日至债券兑付日的实际天数；

　　FV为到期本息和，其中：贴现债券FV=100，到期一次还本付息债券FV=M+N×C，附息债券FV=M+C/f;

　　M为债券面值; N为债券偿还期限(年)；

　　C为债券票面年利息； f为债券每年的利息支付频率。

　　（二）剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算。计算公式为：




　　式中：y为到期收益率；

　　PV为债券全价； C为债券票面年利息；

　　N为债券偿还期限（年）； M为债券面值；

　　L为债券的剩余流通期限（年），等于债券交割日至到期兑付日的实际天数除以365。

　　（三）不处于最后付息周期的固定利率附息债券和浮动利率债券的到期收益率采取复利计算。计算公式为：




　　式中：y为到期收益率；

　　PV为债券全价； f为债券每年的利息支付频率；

　　W=D/（365÷f）； M为债券面值；

　　D为从债券交割日距下一次付息日的实际天数；

　　n为剩余的付息次数，n-1为剩余的付息周期数；

　　C 为当期债券票面年利息，在计算浮动利率债券时，每期需要根据参数C的变化对公式进行调整。

　　注：浮动利率债券的收益率是按当期收益计算的到期收益率，它更侧重于对即期收益水平的反映。

　　二00一年六月十五日

forest.lin

我记得此题,计算债券收益率很麻烦，考虑使用必要报酬率折现的现值应与债券到期收益率的变化相同
我的解答：
A=1000*（P/S，10%，2）+110*（P/A，10%，2）-1000 =17.36
B=1000*（P/S，10%，2）+55*（P/A，5%，4）-1000 =21.43
（注：今天学习财管，才知道必要报酬率应与票面利率采用相同的计息规则，则票面利率为名义利率，必要报酬率也应为名义利率，因此直接使用10%/2=5%即为半年的收益率，之前误导各位了，表示歉意）
C=1240*（P/S，10%，2）-1000 =24.79
D=1000*（P/S，10%，2）-810 = 16.45
公式：(P/F,i,n)=F*(1+i)-n
(F/A,I,n)=A* [(1+i) n -1]/i

但是需要注意D答案与其他选项投入资金不同，如果投入相同，则需要使用现值系数进行比较，即
Ra=17.36/1000=1.736%
Rb=22.05/1000=2.205%
Rc=24.79/1000=2.479%
Rd=16.45/810=2.03%

最后选择A，C是最高收益

计算公式是自己推导的,可能有错误,欢迎拍砖!

钝钠

回10楼版主，我的思路基本与你一致。
但B. 面值1000，票面利率11% 两年到期，每半年付息一次

中4.88％的来源计算如下：
(1+10%)开平方－1=4.88%,

希望大家多加讨论，